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    公司預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4.83-5.37 萬(wàn)元， 同比增長(zhǎng)125%-150%。
    評(píng)論：
    1、公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，鋰電隔膜銷售良好。
    公司2016 年第1、2、3 季度凈利潤(rùn)分別為1.04 億元、1.53 億元和1.30 億元，其中，第3 季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)100.37%，環(huán)比下滑-15.03%。我們認(rèn)為業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)主要是報(bào)告期內(nèi)鋰電隔膜銷量的增加帶來(lái)。公司目前鋰電隔膜總產(chǎn)能7500萬(wàn)平米，其中干法隔膜5000 萬(wàn)平米，但上半年就銷售了5000 萬(wàn)平米，也就是全年干法隔膜銷量有望突破1 億平米，大幅超出年初預(yù)期。濕法隔膜2500 萬(wàn)平自年初投產(chǎn)以來(lái)，上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷售，未來(lái)隨著工藝的逐步調(diào)試，毛利率有提升趨勢(shì)?？蛻舴矫?，目前公司干法鋰電池隔膜已獲得國(guó)內(nèi)比亞迪、中航鋰電、環(huán)宇賽爾、東莞新能源（ATL）、浙江南都、天津力神等多家鋰電池企業(yè)的合格供應(yīng)商資格；濕法鋰電池隔膜已獲得比亞迪、捷威動(dòng)力、妙盛動(dòng)力等企業(yè)合格供應(yīng)商資格并實(shí)現(xiàn)供貨，同時(shí)也通過(guò)中航鋰電的產(chǎn)品認(rèn)證。
    業(yè)績(jī)環(huán)比二季度下滑，凈利潤(rùn)減少2300 萬(wàn)元，除了營(yíng)業(yè)成本增加外，三項(xiàng)費(fèi)用也環(huán)比增加1565 萬(wàn)元，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用主要因公司借款費(fèi)用增加而增長(zhǎng)，管理費(fèi)用增加主要因?yàn)檎叟f費(fèi)、工資、研發(fā)和廣告費(fèi)用增加。不過(guò)1-9 月，隨著產(chǎn)能增長(zhǎng)，公司三項(xiàng)費(fèi)用率去年同期降1 個(gè)百分點(diǎn)，顯示較好的費(fèi)用控制能力。
    2、公司戰(zhàn)略重點(diǎn)清晰，增長(zhǎng)業(yè)務(wù)明確，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    2016 年底預(yù)計(jì)再增6000 萬(wàn)平米濕法鋰電隔膜產(chǎn)能。公司看準(zhǔn)濕法隔膜未來(lái)廣闊的發(fā)展前景，通過(guò)定增募集資金用于年產(chǎn)10,500 萬(wàn)平方米濕法鋰電池隔膜項(xiàng)目，將會(huì)18 年投產(chǎn)，16-18 年隔膜產(chǎn)能增速分別為50%/80%/78%。根據(jù)我們的假設(shè)條件，保守預(yù)計(jì)公司2016-2018 年每股收益分別為0.82 元、1.01 元、1.28 元，相應(yīng)市盈率為28 倍、23 倍、18 倍。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，新建設(shè)的濕法隔膜項(xiàng)目在今明兩年快速為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，分別以傳統(tǒng)PE 管材和BOPA 隔膜20 倍PE，隔膜業(yè)務(wù)50 倍，公司合理價(jià)值27 元，繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    3、風(fēng)險(xiǎn)提示。
    公司項(xiàng)目未能如期投產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，客戶需求大幅低于預(yù)期風(fēng)