久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    前三季度公司綜合毛利率同比大幅提升3.22pct，帶動(dòng)盈利增長(zhǎng)超越收入增速，期間費(fèi)用率小幅上升0.39pct。參股公司偉星光學(xué)凈利潤(rùn)減少導(dǎo)致公司減少投資收益88.55%。三季度末，公司銷售正處于旺季，發(fā)貨量較大，貨款尚在信用期內(nèi)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款較期初增加115.55%，訂單增加公司相應(yīng)增加備貨導(dǎo)致存貨較期初數(shù)增加44.44%。前三季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，較上年同期增加65.16%。
    作為國(guó)內(nèi)輔料行業(yè)龍頭企業(yè)，公司通過(guò)近幾年來(lái)的精細(xì)化生產(chǎn)管理、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化等戰(zhàn)略調(diào)整進(jìn)一步鞏固了在輔料行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位，從未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展看，我們認(rèn)為公司紐扣業(yè)務(wù)更多變化來(lái)自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，拉鏈業(yè)務(wù)因?yàn)橄掠芜\(yùn)用范圍更廣泛、市場(chǎng)更分散，公司作為具有多業(yè)務(wù)協(xié)同性的龍頭企業(yè)在行業(yè)洗牌過(guò)程中還有較大提升空間，未來(lái)下游需求的好轉(zhuǎn)與人民幣的貶值也有望給公司出口業(yè)務(wù)帶來(lái)改善空間。
    16 年5 月公司完成收購(gòu)中捷時(shí)代，切入軍工領(lǐng)域與北斗導(dǎo)航應(yīng)用領(lǐng)域，形成傳統(tǒng)+新興兩大主業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)格局。從中捷時(shí)代背景來(lái)看，其高管和核心技術(shù)骨干主要來(lái)自軍隊(duì)科研院所和軍工主流企業(yè)，為公司后續(xù)軍工業(yè)務(wù)的拓展提供了一定的想象空間，大股東與高管參與此次配套募集資金股份發(fā)行（發(fā)行價(jià)格為12.09 元/股）也充分顯示了管理層對(duì)收購(gòu)標(biāo)的未來(lái)發(fā)展的信心。考慮到偉星一貫的謹(jǐn)慎務(wù)實(shí)作風(fēng)，此次收購(gòu)中捷時(shí)代在貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)、打造新增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí)，也將進(jìn)一步加大公司的估值彈性。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年每股收益分別為0.66 元、0.76 元和0.86 元的盈利預(yù)測(cè)（原0.67 元、0.78 元和0.88 元），2017 年可比公司平均23 倍PE，考慮公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快加上后續(xù)第二主業(yè)發(fā)力，給予10%估值溢價(jià)即25 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)19 元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，人民幣匯率波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響。