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    觀點(diǎn)：
    加大營(yíng)銷力度與研發(fā)投入，保證公司業(yè)務(wù)維持良好經(jīng)營(yíng)。公司前三季度的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別為0.76和3.16億元，同比增幅較大，分別為32.19%和54.45%，主要是由于公司加強(qiáng)營(yíng)銷推廣力度以及加大研發(fā)投入的原因。持續(xù)的研發(fā)投入保證了產(chǎn)品服務(wù)的升級(jí)與質(zhì)量，增強(qiáng)了客戶的粘性，再加上營(yíng)銷推廣的加強(qiáng)，增強(qiáng)了公司的品牌知名度，使得公司產(chǎn)品銷售獲得了良好的經(jīng)營(yíng)成果。此外，公司2015年末的預(yù)收款項(xiàng)大幅度增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致2016年前三季度滿足條件后確認(rèn)的營(yíng)業(yè)收入同比有所增加，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)也隨之出現(xiàn)一定的增長(zhǎng)。
    用戶粘性持續(xù)加強(qiáng)，業(yè)績(jī)體現(xiàn)抗周期性。公司時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)發(fā)展與客戶需求，并以此為導(dǎo)向?qū)Ξa(chǎn)品服務(wù)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，其中，公司的“同花順手機(jī)APP”、“同花順PC客戶端”、“愛基金”、“iFinD金融數(shù)據(jù)終端”等主流產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，加之公司結(jié)合人工智能、大數(shù)據(jù)等對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，提升了用戶體驗(yàn)的滿意度，加強(qiáng)了用戶粘性。同時(shí)，公司在證券市場(chǎng)整體環(huán)境不佳的情況下，依然在第三季度實(shí)現(xiàn)了同比增幅較高的良好業(yè)績(jī)，體現(xiàn)出公司業(yè)績(jī)較為明顯的抗周期性。
    基金業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展，積極打造互金產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。公司子公司浙江同花順基金銷售有限公司繼續(xù)加大推進(jìn)基金第三方銷售服務(wù)，通過(guò)提升產(chǎn)品豐富度加強(qiáng)服務(wù)品質(zhì)。截止第三季度末，公司已上線98家基金公司，共計(jì)3,388只基金產(chǎn)品。公司還將繼續(xù)加強(qiáng)與基金公司、第三方支付公司等金融機(jī)構(gòu)的合作，進(jìn)一步豐富投資品種，滿足客戶多元化需求，構(gòu)建互金產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。
    結(jié)論：
    我們看好公司產(chǎn)品服務(wù)在大力營(yíng)銷推廣和研發(fā)投入的共同作用下帶來(lái)的良好經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，以及在市場(chǎng)環(huán)境不佳的情況下業(yè)績(jī)較為明顯的抗周期性。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的營(yíng)業(yè)收入分別為21.24、27.91 和34.59億元；凈利潤(rùn)分別為13.46、16.53 和20.38 億元；EPS 分別為2.50、3.07 和3.79 元；PE 分別為27.35、22.28 和18.07 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。