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主要原因是：1）健康監(jiān)測板塊，公司對國內(nèi)監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品的營銷力度不斷加大，有效激勵(lì)銷售人員提升業(yè)績，積極拓展渠道商提高產(chǎn)品覆蓋面，最終實(shí)現(xiàn)前三季度國內(nèi)銷售收入6585.7 萬元，同比增長66.13%，而國外銷售收入受國際經(jīng)濟(jì)形勢影響同比略有下滑2%至9056.9 萬；2）腎科醫(yī)療板塊，公司并表華岳微創(chuàng)2016年8 月至9 月的營業(yè)收入，同時(shí)通過新設(shè)血透渠道商深圳寶原進(jìn)入華南市場，帶來新的利潤增長點(diǎn)，前三季度渠道商實(shí)現(xiàn)收入1.32 億，血透產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)外銷890.59 萬元，增長顯著?？傮w來看，公司提前完成“總收入繼續(xù)保持快速增長，其中健康監(jiān)測板塊收入保持穩(wěn)定小幅增長，腎病醫(yī)療板塊實(shí)現(xiàn)1 倍以上增長”的年度經(jīng)營計(jì)劃，業(yè)務(wù)發(fā)展超出預(yù)期。
    外延并購進(jìn)展順利，完成收購常州華岳，年度報(bào)告計(jì)劃有望兌現(xiàn)2016 年7 月公司完成對常州華岳微創(chuàng)醫(yī)療器械有限公司的60%股權(quán)收購業(yè)務(wù)。
    常州華岳主營血液透析濃縮液、血液透析B 干粉，上市公司可以借助其在華東地區(qū)的生產(chǎn)基地迅速進(jìn)入該市場，同時(shí)在血透產(chǎn)品的運(yùn)輸和銷售方面起到降本增效的作用，完善了公司血透產(chǎn)品的全國布局。另外，公司已經(jīng)完成了多家醫(yī)院的并購重組談判，完成9 家血透中心投放，多家“院中院”模式血透中心商務(wù)談判，成立醫(yī)療服務(wù)投資管理公司等，我們預(yù)計(jì)公司今年能完成年度并購計(jì)劃。
    產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)雙管齊下，助力業(yè)績繼續(xù)成長
    研發(fā)工作正在按計(jì)劃有序推進(jìn)，公司完成了脈搏血氧儀和胎兒監(jiān)護(hù)儀的續(xù)證工作，完成了超聲多普勒胎心儀首次注冊工作并取得證書。同時(shí)為了滿足業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大對血透產(chǎn)品產(chǎn)能的需求，前三季度公司已完成了南昌基地的主體建設(shè)工程和天津基地的所有審批程序，預(yù)計(jì)兩個(gè)基地均能在2017 年底完成建設(shè)，保證公司業(yè)績持續(xù)成長。
    盈利預(yù)測與估值：根據(jù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)情況，不考慮服務(wù)端的擴(kuò)張，我們測算公司16-18 年EPS 分別為0.47、0.63、0.8 元，對應(yīng)59、45、35 倍PE。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：外延擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期；市場競爭加?。粐艺咦兓?。