>> 興業(yè)證券-潮宏基（002345）三季報點評：業(yè)績符合預期，渠道建設穩(wěn)步推進-161028
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
大小： |
390KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
雒雅梅，王婉婷 |
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公司定位中高端時尚消費品的品牌運營商，立足K金和女包兩大業(yè)務，整體經(jīng)營較為穩(wěn)健。三季度末公司擁有門店總數(shù)1036家，較中報凈增11家。
深入渠道建設，完善會員精細化管理：公司通過完善CRM、積分系統(tǒng)持續(xù)推進客戶管理平臺建設，目前平臺已經(jīng)積累273萬會員數(shù)據(jù)。此外，公司加入客道會員體系，與海爾、RIO、聯(lián)合利華、百雀羚、羅萊家紡等共享會員生態(tài)圈，圈內品牌2000萬+的會員有望加速公司實現(xiàn)時尚消費品集團的定位。公司積極推進珠寶和女包客戶協(xié)同以及線上線下渠道的聯(lián)合互動，全渠道布局初步成型，會員共享+O2O渠道引流將加速品牌的成長。
融資推進順利，助力外延式擴張步伐推進：公司5月份公告12億元定增方案，擬用于珠寶云平臺創(chuàng)新營銷項目，目前公司已對證監(jiān)會出具《反饋意見》進行了答復、補充修訂了預案。此外，公司債于8月17日在深交所掛牌交易，發(fā)型金額為9億元，提升公司資金實力，后續(xù)助力公司外延并購打造時尚品牌集團。借鑒LVMH的發(fā)展經(jīng)驗，我們看好公司定位快速成長的中產(chǎn)階級消費升級市場，打造多品牌時尚消費品產(chǎn)業(yè)運營品牌的戰(zhàn)略。
維持"買入"評級。公司定位多品牌輕奢集團，積極推動珠寶、女包業(yè)務的內生增長，尋找化妝品美容的并購機會，發(fā)揮品牌間的會員共享+O2O渠道協(xié)同作用，有望打造中產(chǎn)女性消費的新入口。我們預計公司16-17年EPS分別為0.36、0.43，對應PE分別29X、24X，維持"買入"評級。
風險提示：1、珠寶、女包消費持續(xù)低迷，2多品牌運營效果不達預期
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