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今年1-9 月公司則實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.48 億元，同比增長9.6%；歸母凈利潤為9286 萬元，同比增長33.1%，處于前期30%到37%預(yù)測(cè)區(qū)間中位，因此業(yè)績整體符合預(yù)期。目前公司正在執(zhí)行的分散訂單合計(jì)約7000萬元，四季度業(yè)績?nèi)杂斜Ｕ稀?br>    短期：可期待氧化鋯持續(xù)放量；長期：研發(fā)加強(qiáng)為新產(chǎn)品儲(chǔ)備提供保證?，F(xiàn)有新產(chǎn)品方面：納米復(fù)合氧化鋯三季度實(shí)現(xiàn)收益443 萬元，環(huán)比增長約34%，1-9 月份已累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益1056 萬元，隨著目前1500 噸產(chǎn)能投產(chǎn)，后續(xù)有望持續(xù)放量；高純超細(xì)氧化鋁1-9 月份實(shí)現(xiàn)收益117.23 萬元，目前催化劑用產(chǎn)線仍在建設(shè)中，預(yù)計(jì)今年年底或有部分產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)。長期來看，由于公司持續(xù)加大研發(fā)投入并全資在上海設(shè)立研發(fā)子公司，目前已在新產(chǎn)品開發(fā)方面取得一定成就，重點(diǎn)領(lǐng)域包括電子材料、催化劑材料、環(huán)保材料、熱噴涂材料、特種陶瓷等，我們認(rèn)為這將是公司持續(xù)推出新產(chǎn)品、不斷提高業(yè)務(wù)天花板的堅(jiān)實(shí)保障，將為國瓷未來市值增長提供充足的內(nèi)在動(dòng)力。
    外延并購順利推進(jìn)，未來業(yè)績有望增厚。截止目前，公司發(fā)行股份購買王子制陶已獲得證監(jiān)會(huì)無條件通過（尚未收到證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)文件），而江蘇泓源光電也已經(jīng)完成了工商變更登記手續(xù)，預(yù)計(jì)10 月份將并表。兩標(biāo)的公司未來三年（2016 年起）利潤承諾合計(jì)將達(dá)到7000 萬、9000 萬和11200 萬元，待收購?fù)瓿珊髮@著增厚公司業(yè)績。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年每股收益分別為0.43、0.61、0.76 元，參考可比公司經(jīng)調(diào)整后的平均估值，國瓷材料17 年合理估值水平為73 倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為45 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    氧化鋯、氧化鋁產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；新產(chǎn)品下游客戶開拓不及預(yù)期。