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    評論：
    1、前三季度業(yè)績超出預(yù)期，主因投資收益及公允價值變動凈收益增加2016 年前三季度，南方匯通的歸屬凈利潤為8095 萬元，較去年同期的5445 萬元增長2650 萬元，同比增長48.7%。
    分析公司的利潤表可知，2016 年前三季度歸屬凈利潤增長的主要原因有兩方面：（1） 投資收益增加：2015 年Q1-Q3 的投資收益為553 萬元，而2016 年的同期數(shù)值為1374 萬元，增加821 萬元左右，同比增長148.5%。投資收益增加主要是因為報告期交易性金融資產(chǎn)取得投資收益及可供出售金融資產(chǎn)派息增加所致。
    （2） 公允價值變動凈收益增加：2015 年前三季度的公允價值變動凈收益為-1799 萬元，2016 年同期數(shù)值為3 萬元，增加1802 萬元。公允價值變動凈收益數(shù)值的變化原因，主要是去年所持有的海通證券股價下跌，導(dǎo)致2015 年基數(shù)較低。
    以上兩項合計增加2623 萬元，扣除以上兩項的影響之后，來自其他方面的凈利潤增長為26 萬元。
    2、主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，毛利率和費用率基本穩(wěn)定
    2016 年前三季度，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，公司銷收入用為7.45 億元，同比增長12.20%，綜合毛利率保持44%的歷史平均水平。
    費用率方面，除了管理費用率提高了2.4%，財務(wù)費用率提高了0.9%之外，其余的費用率基本保持穩(wěn)定。
    南方匯通的各項財務(wù)指標(biāo)，在2014 年前后發(fā)生了較大變化，主要是因為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型剝離傳統(tǒng)鐵路貨車及相關(guān)配件的緣故。
    2015-2016 年，南方匯通的經(jīng)營性現(xiàn)金流入占收入比重一直維持在90%左右的高位，體現(xiàn)公司現(xiàn)金回流迅速的特點。存貨、應(yīng)收、等財務(wù)數(shù)據(jù)變動不大，僅應(yīng)付賬款略有增加，體現(xiàn)公司對下游的現(xiàn)金控制能力。
    3、影響因子模型
    影響因子的計算公式為：同期項目差額除以同期歸屬凈利潤差額。
    從模型中可以看出，對公司三季度歸屬凈利潤影響較大的因子為毛利、管理費用、銷售費用、投資并購收益和營業(yè)外收入這5 項。
    其中毛利的影響程度最大，表明公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健；另外，除了費用的提升對公司影響較大之外，投資并購收益也對公司的凈利潤增長做出了顯著的貢獻(xiàn)。營業(yè)外收入的較大變動，主要原因是報告期政府補助增加及在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，遞延收益按期攤銷增加所致。
    4、收購時代沃頓剩余股權(quán)改為現(xiàn)金支付，大大加快收購速度，以便后續(xù)資本運作2016 年4 月27 日，南方匯通披露了《南方匯通股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）》及相關(guān)文件。本次定增方案包括：（1）發(fā)行股份收購資產(chǎn)；（2）募集配套資金。
    為盡快完成標(biāo)的股權(quán)的收購事項，為未來的資本運作奠定良好基礎(chǔ)，經(jīng)2016 年9 月27日第五屆董事會第六次會議以及2016 年10 月13 日第三次臨時股東大會通過，南方匯通將貴陽時代沃頓科技有限公司 20.39%的股權(quán)的收購方案由發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金變更為支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)。
    考慮到時代沃頓標(biāo)的資產(chǎn)的評估日2015 年12 月31 日之后，時代沃頓進(jìn)行了5000 萬元的現(xiàn)金分紅，因此標(biāo)的資產(chǎn)的定價基礎(chǔ)下調(diào)5000 萬元，調(diào)整后時代沃頓20.39%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓對價為2.92 億元。
    5、現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展及業(yè)績測算膜產(chǎn)品：
    根據(jù)調(diào)研信息，2015 年年底，南方匯通的新廠區(qū)（貴陽國家高新開發(fā)區(qū)廠區(qū)）已經(jīng)基本建設(shè)完成，2016 年上半年，新廠區(qū)的新建生產(chǎn)線部分投入運行。時代沃頓未來3 年內(nèi)，新廠區(qū)的產(chǎn)能年均增長30%，而且基本可以實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡。即未來公司預(yù)計時代沃頓在行業(yè)整體需求未變的情況下，利潤增速為30%。
    2015 年，時代沃頓的凈利潤為1.04 億元，按2015 年業(yè)績1 億元為基數(shù)，每年增長30%估算，2016 年時代沃頓并表可增加2000 萬元左右的凈利潤，另外增長的30%還可帶來額外的3000 萬凈利潤。
    棕纖維產(chǎn)品：
    南方匯通持股51%的大自然公司，因其產(chǎn)品棕櫚床墊屬于高端家具，所以受到房地產(chǎn)行業(yè)的影響較大。
    2015 年，大自然凈利潤為3560 萬元，歸屬上市公司的凈利潤為1744 萬元。若按照比較保守的估計，大自然每年利潤