>> 東吳證券-健民集團(tuán)（600976）營銷改革推動業(yè)績穩(wěn)步發(fā)展，定增助力產(chǎn)業(yè)智慧升級-161031
| 上傳日期： |
2016/11/1 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
洪陽 |
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我們認(rèn)為，公司醫(yī)藥工業(yè)營收穩(wěn)健增長得益于各項營銷計劃的深入實施。
業(yè)績向好：前三季度，公司應(yīng)收款為4.49 億元，同比增長30.64%，主要原因為應(yīng)收賬款隨銷量增加而增長；存貨為2.04億元，同比增長33.66%，主要原因為存貨隨銷量增加而增長。
健民大鵬業(yè)績穩(wěn)健增長：前三季度，公司對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為1882 萬元，同比增長47.14%，主要原因為公司參股的武漢健民大鵬藥業(yè)有限公司業(yè)績增長帶來的投資收益增加。
定增助力產(chǎn)業(yè)智慧升級：10 月1 日，公司公布非公開發(fā)行方案，擬募集資金總額不超過11.40 億，用于健民集團(tuán)葉開泰智能制造基地建設(shè)與擴(kuò)產(chǎn)升級項目。發(fā)行對象為華立集團(tuán)股份有限公司、周景春、上海賽領(lǐng)并購?fù)顿Y基金合伙企業(yè)（有限合伙）、公司核心員工持股計劃；鎖定期三年；發(fā)行價為25.17 元/股。
大股東增持彰顯發(fā)展信心：截至10 月1 日，公司控股股東華方醫(yī)藥及其母公司華立集團(tuán)共持有公司25.15%股份，此次定增完成后將持有公司36.78%股份，對公司控制力進(jìn)一步增強(qiáng)，彰顯發(fā)展信心。
員工持股計劃推出：存續(xù)期四年，參與認(rèn)購的董事、監(jiān)事和高級管理人員包括：董事長劉勤強(qiáng)（認(rèn)購金額100 萬元，占比1.39%）、總裁徐勝（認(rèn)購金額2000 萬元，占比27.78%）、高級管理人員胡振波（認(rèn)購400 萬元，占比5.56%）等共計9 人。
員工持股計劃采取認(rèn)購非公開發(fā)行股票方式取得健民集團(tuán)股票，認(rèn)購金額不超過7200 萬元。公司管理層大幅參與員工持股計劃，助力產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。
發(fā)展規(guī)劃：未來3-5 年繼續(xù)深耕核心業(yè)務(wù)、布局新興業(yè)務(wù)、孵化種子業(yè)務(wù)。核心業(yè)務(wù)包括營銷、研發(fā)、文化、基礎(chǔ)建設(shè)；新興業(yè)務(wù)：積極介入道地中藥材基地和中藥飲片產(chǎn)業(yè)；種子業(yè)務(wù)：啟動能提升中醫(yī)藥個性化服務(wù)水平，可快速連接用戶、中醫(yī)院（中醫(yī)館、中醫(yī)師）和智能代煎中心的C2M 智能定制業(yè)務(wù)。
盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)測2016-2018 年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.01 億、1.49 億和2.28 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.66 元、0.98 元和1.49 元，對應(yīng)PE 分別為48倍、33 倍和21 倍。健民集團(tuán)（600976）深耕核心業(yè)務(wù)，積極營銷轉(zhuǎn)型助力業(yè)績穩(wěn)健增長。大股東、高管層大幅參與定增，彰顯發(fā)展信心。綜上，我們維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險
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