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下半年是行業(yè)旺季，三季度的亮眼表現(xiàn)為公司實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)目標(biāo)奠定了重要一步，隨著冬季保健養(yǎng)生需求的不斷加熱和公司營(yíng)銷(xiāo)推廣的進(jìn)一步升溫，預(yù)計(jì)第四季度將為公司今年實(shí)現(xiàn)年初各項(xiàng)既定目標(biāo)完美收官。
    2. 定增如期過(guò)會(huì)，技術(shù)保密延期在望
    公司發(fā)行股份收回山西廣譽(yù)遠(yuǎn)40%少數(shù)股權(quán)同時(shí)募集配套資金提升產(chǎn)能和研發(fā)能力的定增預(yù)案已經(jīng)在重組委順利過(guò)會(huì)，待收到核準(zhǔn)批文就可正式發(fā)行，我們預(yù)計(jì)公司本次定增將在年內(nèi)順利落地，為公司明年業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。同時(shí)，公司龜齡集和定坤丹兩項(xiàng)秘密級(jí)國(guó)家秘密技術(shù)雖然因?yàn)楣芾聿块T(mén)不明的原因已于今年3 月18 日迎來(lái)保密期滿(mǎn)，但公司已經(jīng)做好了各項(xiàng)續(xù)期的準(zhǔn)備工作，待相關(guān)部門(mén)確定權(quán)限并完成管理權(quán)移交后就將第一時(shí)間提出申請(qǐng)完成延期工作。作為國(guó)務(wù)院正式公布的國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，龜齡集和定坤丹順利完成秘密技術(shù)延期將是大概率事件，且公司百年傳承難以被模仿，目前真空期對(duì)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售沒(méi)有任何影響。
    3. 杏林壹號(hào)正式上線(xiàn)，打造中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈線(xiàn)上平臺(tái)
    以“名老中醫(yī)坐堂問(wèn)診”為突破口的杏林壹號(hào)于10 月28 日正式上線(xiàn)，將成為公司未來(lái)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的線(xiàn)上平臺(tái)。杏林壹號(hào)以公司“百家千店”的線(xiàn)下終端為入口，結(jié)合公司自身品牌優(yōu)勢(shì)和中醫(yī)人脈資源，提供中醫(yī)問(wèn)診、預(yù)約掛號(hào)、照方抓藥配送、健康養(yǎng)生管理等綜合中醫(yī)服務(wù)，力爭(zhēng)成為服務(wù)廣大人群的“一站式”中醫(yī)健康養(yǎng)生大平臺(tái)。未來(lái)杏林壹號(hào)還將與第三方機(jī)構(gòu)合作，將更多藥店、中醫(yī)師和藥廠的服務(wù)接入到平臺(tái)當(dāng)中。目前公司在杏林壹號(hào)持股比例為60%，杏林壹號(hào)未來(lái)有望成為公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域的又一大亮點(diǎn)。
    4.投資建議：
    我們預(yù)計(jì)2016-2018 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.64 億元、17.35 億元和26.03 億元；如果定增預(yù)案能在今年內(nèi)如期完成，預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.93 億元、2.70 億元和3.61 億元；按最新調(diào)整后的發(fā)行數(shù)量進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)2016-2018年每股收益為0.26 元、0.75 元和1.00 元，對(duì)應(yīng)PE129 倍、44 倍和33 倍，繼續(xù)維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    定增進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。