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目前萊美舒正處于進(jìn)口替代風(fēng)口期。我們預(yù)測該產(chǎn)品2016—2018 年銷售復(fù)合增長率達(dá)241.59%（以2015 年銷售0.18 億元為基準(zhǔn)）。
    獨(dú)家品種—納米炭：納米炭混懸注射液是公司自主研發(fā)且是唯一獲得CFDA 批準(zhǔn)的淋巴示蹤劑。根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)庫顯示，2015 年銷售額1.20 億元。公司將申請(qǐng)擴(kuò)大納米炭混懸注射液的適應(yīng)癥，未來該產(chǎn)品將有希望將治療范圍擴(kuò)大到頭頸部、乳腺、直腸等部位相關(guān)淋巴癌領(lǐng)域。我們預(yù)測納米炭2016-2018 年銷售復(fù)合增長率27.85%（以2015 年銷售1.20 億元為基準(zhǔn)）。
    獨(dú)家免疫增強(qiáng)劑—烏體林斯：烏體林斯由中國金星健康藥業(yè)有限公司生產(chǎn)，為獨(dú)家品種。金星藥業(yè)由萊美藥業(yè)控股90%，德國制藥企業(yè)沙奴姆·凱貝克持股10%。金星藥業(yè)從德國引進(jìn)烏體林斯后，獲得該產(chǎn)品在國內(nèi)獨(dú)家生產(chǎn)銷售權(quán)，2009 年進(jìn)入國家醫(yī)保乙類目錄。我們預(yù)測該產(chǎn)品2016—2018 年銷售復(fù)合增長率達(dá)19.81%。
    傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品保持穩(wěn)健增長：受政策影響前，公司業(yè)績保持平穩(wěn)增長，增長率穩(wěn)定于20%以上，我們保守估計(jì)，2016-2018年其傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品保持10%的增長率。
    盈利預(yù)測及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測萊美藥業(yè)（300006）2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為12.26 億、14.10 億、16.27 億元，歸屬母公司凈利潤為0.90 億、1.12 億、1.29 億元；折合2016-2018 年EPS 分別為0.11 元、0.14 元、0.16 元；對(duì)應(yīng)PE 分別為70.00、65.00、67.00 倍。因此我們給予“維持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：外延并購風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品市場拓展風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)。