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第三季度公司實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤為6.91 億元，較去年同期減少19.93%。前三季度公司實現(xiàn)累計歸屬于母公司的凈利潤為21.41 億元，較去年同期同比增長1.56%；基本每股收益0.2525 元/股；加權平均凈資產收益率3.72%。
    投資要點：
    三季報業(yè)績符合申萬宏源預期。第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.44 億元，較去年同期減少33.69%；公司實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤為6.91 億元，較去年同期減少19.93%。我們認為單季度業(yè)績增速同比下滑主要原因包括（1）15 年底搶裝引發(fā)的基數(shù)效應（2）本期借款余額增加，導致財務費用同比增長較快（3）本期逾期應收賬款計提減值準備增加，導致資產減值損失同比增長較快。
    在手訂單充裕，未來看點是海上風電市場。截止2016 年9 月30 日，公司待執(zhí)行訂單總量為7.67GW,中標未簽訂單6.72GW，公司持有的待執(zhí)行訂單和中標未簽訂單合計為14.40GW。供應南方和地方低風速市場的2.0MW 風力發(fā)電機組已進入批量生產和交付階段，預計2.0MW 機型在新增裝機市場份額將超過50%；公司3MW 首臺海上樣機實現(xiàn)并網發(fā)電，在海上風電市場實現(xiàn)新的突破,獲得三峽響水項目（54MW）及華電樂亭海上項目（200MW）訂單。根據(jù)全國海上風電開發(fā)建設方案（2014-2016），規(guī)劃總容量10.53GW，截至2015 年底，我國累計建成海上風電項目1.01GW。隨著技術進步和政策完善，未來海上風電有望實現(xiàn)加速發(fā)展，公司也有望受益這一市場發(fā)展進程。
    積極推進風電場開發(fā)，行業(yè)限電持續(xù)改善。上半年公司累計并網發(fā)電裝機容量3.46GW，累計權益并網發(fā)電裝機容量2.90GW；在建風電場項目容量1.33GW，權益容量1.27GW；公司的在建風場大多集中在南方、華北、華東等非限電地區(qū)；隨著風電全額保障性收購措施的執(zhí)行以及特高壓線路建設的推進，風電消納問題有望逐步緩解，二季度以來局部地區(qū)的限電情況開始出現(xiàn)好轉。我們認為，風電場開發(fā)的毛利率水平較高，且能夠給公司帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流收益，未來公司計劃每年投入約70-80 億元人民幣用于風電場投資開發(fā)。
    維持盈利預測與評級不變：我們認為公司是風電行業(yè)龍頭，17 年有望受益電價調整帶來的搶裝行情，以及行業(yè)限電改善。我們維持公司盈利預測不變，預計公司2016-2018 年收入分別為328.59 億元、399.31 億元、460.89 億元，歸屬母公司凈利潤分別為31.94 億元、39.46億元、46.35 億元，對應每股收益分別為1.17 元/股、1.44 元/股、1.69 元/股，當前股價對應的PE 分別為13 倍、11 倍和9 倍。維持“買入”評級不變。