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>> 廣發(fā)證券-國(guó)瓷材料(300285)控股江蘇天諾,完善催化劑體系布局-161109
上傳日期:   2016/11/9 大小:   596KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   王劍雨,郭敏,周航
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本次增資后,國(guó)瓷材料占江蘇天諾55%的股份,江蘇天諾成為國(guó)瓷材料的控股子公司。江蘇天諾2015 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9013 萬(wàn)元,凈利潤(rùn)2899 萬(wàn)元;2016 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5377 萬(wàn)元,凈利潤(rùn)1313 萬(wàn)元。
    MTP 催化劑龍頭企業(yè),將致力于發(fā)展為高端催化劑綜合服務(wù)企業(yè)江蘇天諾致力于新型多孔材料和催化劑的基礎(chǔ)研發(fā)與應(yīng)用開(kāi)發(fā), 基于ZSM-5、SAPO34、SSZ-13、EU-1、BETA 等分子篩,推出了MTP 催化劑、MTO 催化劑和特種分子篩等產(chǎn)品,服務(wù)于煤化工、石油化工和環(huán)保行業(yè)。
    公司同時(shí)具備廢舊催化劑的處理能力。MTP 技術(shù)是煤制烯烴的核心技術(shù)之一, MTP 催化劑是從甲醇到丙烯這一反應(yīng)的關(guān)鍵。作為世界兩家主流 MTP 催化劑供商之一,公司未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將繼續(xù)以甲醇制烯烴催化劑為核心業(yè)務(wù),逐漸發(fā)展成為一家提供新型多孔材料、高性能催化劑及技術(shù)服務(wù)的綜合解決方案提供商。
    強(qiáng)強(qiáng)合作,打造汽車(chē)催化劑整體供應(yīng)商
    公司繼收購(gòu)宜興王子制陶有限公司100%股權(quán),進(jìn)軍環(huán)保材料業(yè)務(wù)后,此次再對(duì)江蘇天諾分子篩業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。整合現(xiàn)有的高熱穩(wěn)定性氧化鋁、鈰鋯固溶體、蜂窩陶瓷載體,國(guó)瓷材料打造成為能夠全系列為客戶(hù)提供整體汽車(chē)催化解決方案的企業(yè)。此次與江蘇天諾的合作,既是上下游資源整合,也是產(chǎn)品線拓寬和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的完善,將充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)。
    預(yù)計(jì)16~18 年凈利潤(rùn)分別為1.33/2.21/2.96 億元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:
    1、日元持續(xù)貶值,導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱;
    2、新產(chǎn)品放量低于預(yù)期;
    
 
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