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    分析要點(diǎn) 
    攜手韓國(guó)ID健康集團(tuán)，設(shè)立合資公司：自轉(zhuǎn)型"大健康"以來，公司致力于該領(lǐng)域的合作和投資。公司全資子公司蘇寧環(huán)球健康于2016年1月與韓國(guó)ID健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)簽署框架協(xié)議，擬成立合資公司，在華設(shè)立整形美容醫(yī)院，開展醫(yī)療美容、干細(xì)胞事業(yè)、健康檢測(cè)事業(yè)等相關(guān)業(yè)務(wù)。簽署的框架協(xié)議顯示，雙方的合作模式為由公司提供場(chǎng)地、醫(yī)療牌照和市場(chǎng)推廣資源，ID集團(tuán)為合資公司提供醫(yī)美技術(shù)、管理服務(wù)和持證醫(yī)生護(hù)士團(tuán)隊(duì)。本次合資公司正式成立，注冊(cè)資本6億元，其中蘇寧環(huán)球健康出資3.6億元（60%），ID健康集團(tuán)出資2.4億元（40%）。 
    ID集團(tuán)為韓國(guó)醫(yī)美領(lǐng)軍企業(yè)，公司整合資源大力布局：韓國(guó)ID健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)為韓國(guó)最大的健康醫(yī)療集團(tuán)，公司旗下ID美容整形醫(yī)院是韓國(guó)國(guó)內(nèi)最大的高端醫(yī)療美容醫(yī)院，擁有40余名專家和超過500名醫(yī)護(hù)人員，并在雙鄂整形、輪廓整形、眼鼻整形等領(lǐng)域擁有專業(yè)科室和相關(guān)技術(shù)。借助上述優(yōu)勢(shì)，合資公司計(jì)劃在大中華區(qū)3年內(nèi)開設(shè)不少于30家醫(yī)療整形美容醫(yī)院。 
    發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，醫(yī)療美容醫(yī)院初見雛形：此次購(gòu)買資產(chǎn)交割后，公司將持有伊爾美港華80%的股權(quán)，交易對(duì)方承諾伊爾美港華2016-2018年的稅后歸母凈利潤(rùn)分別不低于2300、2760和3000萬元。購(gòu)買醫(yī)療美容醫(yī)院股權(quán)體現(xiàn)出公司將醫(yī)美事業(yè)做大做強(qiáng)的決心，醫(yī)美布局初見雛形。  
    投資建議 
    考慮公司地產(chǎn)主業(yè)開發(fā)及結(jié)算進(jìn)度（2016年Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.1億元，歸母凈利潤(rùn)8.1億元），我們維持此前的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2016年實(shí)現(xiàn)EPS 0.38、0.52和0.60元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)26、19和16PE，維持"買入"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)低于預(yù)期；大健康產(chǎn)業(yè)推進(jìn)緩慢；交易標(biāo)的利潤(rùn)低于承諾值。