>> 光大證券-保齡寶（002286）轉(zhuǎn)讓近10%股權(quán)引入戰(zhàn)投，發(fā)展空間進一步打開-161110
| 上傳日期： |
2016/11/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆點評：
公司作為功能糖的主要生產(chǎn)企業(yè)之一，市場份額穩(wěn)居前列。近幾年來主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，2016 年前三季度貢獻超4000 萬凈利潤。同時，新建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，盈利能力進一步增強。
公司與浙江中稷康協(xié)同合作，共同開發(fā)特醫(yī)食產(chǎn)品，積極布局大健康行業(yè)。中稷康作為行業(yè)內(nèi)翹楚，目前已經(jīng)擁有3 款在售產(chǎn)品，銷售渠道健全，客戶資源穩(wěn)定，兩者合作有助于拓展更加廣闊的市場空間。
公司堅定“大健康”的戰(zhàn)略布局，此次引入戰(zhàn)略投資者有助于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，全面提升公司的持續(xù)經(jīng)營能力。此前收購終止后公司對待資本平臺一直保持著開放態(tài)度，不排除未來對符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行有效整合，促進公司進一步做大做強。
◆目標價24 元，上調(diào)至“買入”評級：
我們預測公司2016~2018 年EPS 分別為0.18 元，0.21 元和0.26 元，考慮到目前公司市值較小，功能糖主業(yè)發(fā)展穩(wěn)健，未來特醫(yī)食等大健康布局穩(wěn)步推進，盈利空間有望快速打開。此次引入戰(zhàn)投后公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，后續(xù)存在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合預期，我們上調(diào)目標價至24 元，上調(diào)評級至“買入”。
◆風險提示：
募投項目投產(chǎn)進度不達預期；特醫(yī)食業(yè)務(wù)推進進度放緩。
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