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    MEMS 代工線建設(shè)項(xiàng)目主推公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。公司建設(shè)MEMS 國際代工線，一方面與主營業(yè)務(wù)協(xié)同性很好，可沿著慣性導(dǎo)航系統(tǒng)—慣性導(dǎo)航產(chǎn)品—慣性傳感器產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸，構(gòu)建一條包含MEMS 芯片、慣性導(dǎo)航器件、慣性導(dǎo)航產(chǎn)品在內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈；另一方面該生產(chǎn)線將面向全球各類MEMS 產(chǎn)品企業(yè)，提供高端消費(fèi)類和大批量體硅工藝的MEMS 傳感器芯片及器件的工藝開發(fā)及代工生產(chǎn)服務(wù)，公司業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)由“定位”到“感知”領(lǐng)域的拓展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。同時(shí)，MEMS器件的景氣度高、前景廣闊，我們看好公司依托于Silex 的成熟工藝建設(shè)的MEMS 生產(chǎn)線。
    深化航電領(lǐng)域布局。公司擬通過本項(xiàng)目最終形成以多功能顯示器、任務(wù)管理計(jì)算機(jī)、視頻與數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)及基于RF MEMS 器件的T/R 組件四種產(chǎn)品為核心的航空電子產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)中心。 前三項(xiàng)航電產(chǎn)品屬于機(jī)載航電中核心的航電產(chǎn)品、價(jià)值量與附加值都很高；而T/R組件具有工藝簡單、成本低、重量輕等優(yōu)勢(shì)，在相控陣?yán)走_(dá)領(lǐng)域具有非常好的應(yīng)用前景。我們認(rèn)為，此次募投這是公司今年以來不斷加深航電領(lǐng)域的布局，而隨著資金投入，公司航電領(lǐng)域布局與兌現(xiàn)將有望進(jìn)入快速通道。
    投資建議：公司自去年8 月停牌收購Silex，短短一年多時(shí)間內(nèi)完成收購并開始在國內(nèi)建設(shè)國際領(lǐng)先的8 英寸MEMS 代工線，其布局MEMS的決心和執(zhí)行力非常強(qiáng)，而此次又得到大基金的強(qiáng)力支持，將決定公司MEMS 業(yè)務(wù)在全國集成電路領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，將十分有利于公司的長期發(fā)展。除此之外，我們認(rèn)為公司執(zhí)行能力極強(qiáng)且布局清晰、延展性好，看好公司業(yè)務(wù)布局和發(fā)展前景，維持推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：慣性業(yè)務(wù)訂單不及預(yù)期；MEMS 產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期。