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未來(lái)支撐EdHardy 持續(xù)靚麗增長(zhǎng)的核心動(dòng)力來(lái)源于：1. 有序外延：目前EdHardy/EdHardy Skinwear 門(mén)店約97/13 家，預(yù)計(jì)2017 年分別新增10+/30 家左右，開(kāi)店速度更快的Skinwear 可開(kāi)門(mén)店數(shù)約250~300 家。2. 內(nèi)生造血（客單價(jià)
    客流
    轉(zhuǎn)化率）：EdHardy 產(chǎn)品更新快速（每?jī)芍苌闲乱淮危a(chǎn)品力較強(qiáng)（4 次訂貨會(huì)間穿插聯(lián)名特供款），配合高效而精細(xì)化終端運(yùn)營(yíng)，客流轉(zhuǎn)化率望持續(xù)提升。同時(shí)，品牌用戶(hù)粘性強(qiáng)、高復(fù)購(gòu)率（50-60%）屬性突出，客單價(jià)高且彈性較大。綜上，未來(lái)EdHardy 后續(xù)仍有超預(yù)期表現(xiàn)可能。
    歌力思主品牌轉(zhuǎn)好跡象初現(xiàn)。歌力思主品牌銷(xiāo)售表現(xiàn)自9 月開(kāi)始逐漸向好，主要得益于：1. 加盟商整體經(jīng)營(yíng)情況較樂(lè)觀的情況下（加盟店終端零售仍有增長(zhǎng)），公司適當(dāng)收縮加盟商貨品支持政策，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)分銷(xiāo)商的運(yùn)營(yíng)支持、加快存貨消化速度。2. 10 月服飾行業(yè)略有回暖，全國(guó)百家大型零售企業(yè)服飾零售額同增5.8%，增速同比提升3.9PCTS/環(huán)比提升3.4PCTs。
    百秋：TP 向BP 轉(zhuǎn)型，站穩(wěn)國(guó)際時(shí)尚品牌代運(yùn)營(yíng)龍頭地位。在連續(xù)拿下Sandro/Maje/Pandora 等多個(gè)當(dāng)紅品牌代運(yùn)營(yíng)合作后，百秋的強(qiáng)代運(yùn)營(yíng)能力鋒芒難掩、已在國(guó)際時(shí)尚品牌中獲得廣泛高度認(rèn)可。得益于此，百秋望以更有利的條件獲得更多大牌合作機(jī)會(huì)。同時(shí)，百秋正逐漸謀求從單純的TP（Tmall Partner）向更全能的BP（Brand Partner）轉(zhuǎn)型，能滿(mǎn)足所代理品牌的其他業(yè)務(wù)合作訴求。今年雙十一百秋所代運(yùn)營(yíng)的箱包品牌占據(jù)天貓箱包類(lèi)目前三，而后續(xù)高效配套物流服務(wù)亦充分彰顯其實(shí)力。新晉品牌明年望全面發(fā)力、后續(xù)新品牌持續(xù)入駐，百秋超預(yù)期運(yùn)營(yíng)值得期待。
    堅(jiān)定看好公司高端時(shí)尚品牌集團(tuán)戰(zhàn)略?xún)冬F(xiàn)，上調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。公司深諳時(shí)尚品牌選取和產(chǎn)業(yè)運(yùn)作，堅(jiān)定以質(zhì)取勝的高端時(shí)尚品牌運(yùn)營(yíng)法則。公司的強(qiáng)執(zhí)行力已在布局品牌初期高效落地的情況下初步體現(xiàn)。同時(shí)，公司已明確未來(lái)布局的品牌選擇和投后管理原則，后續(xù)催化在于IRO 重組推進(jìn)、多品牌超預(yù)期運(yùn)營(yíng)、以及公司深入布局?？紤]到EdHardy 超預(yù)期表現(xiàn)、主品牌向好跡象初現(xiàn)、以及百秋強(qiáng)勁增長(zhǎng)潛力，上調(diào)2016/17/18年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至1.73/2.95/3.59 億元（原1.5/2.6/3.1 億），2016 年備考2.45 億），對(duì)應(yīng)EPS0.69/1.19/1.44 元（原0.6/1.04/1.24 元），目標(biāo)價(jià)39.52 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致消費(fèi)疲軟，終端銷(xiāo)售下滑；加盟業(yè)務(wù)改善不如預(yù)期；新品牌門(mén)店擴(kuò)張進(jìn)展低于預(yù)期。