>> 東興證券-江粉磁材(002600)收購OPPO核心供應(yīng)商,打造機電零部件平臺企業(yè)-161122
| 上傳日期： |
2016/11/24 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
楊若木 |
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2011 年7 月登陸中小板成功上市。上市之后由于磁材行業(yè)下游需求持續(xù)疲軟以及人力成本的上升，公司盈利能力受到嚴(yán)重影響。2015 年、2016 年公司分別收購了手機零部件企業(yè)帝晶光電和東方亮彩，走上轉(zhuǎn)型之路，公司盈利改善。
帝晶光電切入新客戶，全貼合產(chǎn)能大增。國內(nèi)一線觸控顯示生產(chǎn)企業(yè)，擁有華為、中興通訊、聯(lián)想等優(yōu)質(zhì)客戶。公司擁有充沛產(chǎn)能，液晶模組產(chǎn)能6KK每月，觸摸屏3KK 每月，全貼合產(chǎn)品5KK 每月，全貼合產(chǎn)品導(dǎo)入新客戶京東方和中興通訊，10 月起增加全貼合產(chǎn)品產(chǎn)能1.5KK/月，2017 年再增加1.5KK/月。
東方亮彩是OPPO 核心供應(yīng)商，金屬機殼業(yè)務(wù)帶來新增量。2015 年前全部為精密塑膠結(jié)構(gòu)件，2015 年三季度開始生產(chǎn)金屬精密結(jié)構(gòu)件。公司的主要客戶是OPPO、金立和小米等，公司提供的塑料結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品占OPPO 需求的60%以上，明年OPPO 銷量繼續(xù)高增長，帶動塑料結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)營收及利潤增長。金屬結(jié)構(gòu)件方面，今年年底將擴充到1500 臺，我們預(yù)計公司金屬精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)2017年營收將翻倍，達到10 個億左右。
公司盈利預(yù)測及投資評級。公司目前轉(zhuǎn)型順利，后續(xù)有望打造成機電零部件平臺企業(yè)。
我們預(yù)計公司2016 年-2018 年營業(yè)收入分別為120.81 億元、151.78 億元和153.51 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為3.06 億元、5.42 億元和6.29億元；每股收益分別為0.26 元、0.46 元和0.53 元，對應(yīng)PE 分別為42.56、24 和20.71。公司將打造機電零部件，我們預(yù)計后續(xù)仍有并購預(yù)期，給予公司2017 年30 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價13.24 元，維持公司“強烈推薦”評級。
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