>> 東方證券-廣生堂（300436）關(guān)于廣生堂的市場焦點(diǎn)問題及討論-161205
| 上傳日期： |
2016/12/5 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
季序我 |
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市場特別關(guān)注，廣生堂是否會成為替諾福韋乙肝適應(yīng)癥的首仿？我們認(rèn)為廣生堂大概率會成為替諾福韋乙肝適應(yīng)癥的首仿企業(yè)，目前其排隊順序處于競爭企業(yè)中的第一位，狀態(tài)為“補(bǔ)充資料評審中”。同時，近日成都倍特獲批了替諾福韋（艾滋病適應(yīng)癥）的仿制文號，市場擔(dān)心存在“超適應(yīng)癥”使用的情況。我們認(rèn)為，這對廣生堂替諾福韋的銷售前景并無影響，原因是：1）“超適應(yīng)癥”屬于違法行為，醫(yī)生不會冒此風(fēng)險；2）醫(yī)生沒必要這么做；“超適應(yīng)癥”用藥，醫(yī)保不能報銷。
市場還很關(guān)注，如果17 年有多家廠商的替諾福韋（乙肝適應(yīng)癥）獲批，是否會對廣生堂造成較大影響？我們認(rèn)為數(shù)家企業(yè)獲批仿制，有利于做大替諾福韋整體市場，從恩替卡韋的實(shí)際銷售情況即可看出。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們維持對公司2016-2018 年每股收益為0.60、0.93、1.49 元的盈利預(yù)測，公司是專注大領(lǐng)域的小型龍頭，我們尤其看好替諾福韋酯的潛力，預(yù)計其2017 年、2018 年將為公司貢獻(xiàn)收入1.43 億元和3.15 億元。由于2018 年是公司業(yè)績的最佳體現(xiàn)時期，維持公司2018 年53 倍PE 估值，對應(yīng)目標(biāo)價格78.97 元，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
如果公司恩甘定受招標(biāo)降價的影響過大，其銷售情況可能不達(dá)預(yù)期。
如果替諾福韋酯未能及時獲批，可能影響公司2017 年的業(yè)績情況。
如果替諾福韋酯未納入醫(yī)保，其銷售可能不達(dá)預(yù)期。
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