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充足的資本儲備有利于1）保證其業(yè)務(wù)觃模平穩(wěn)擴(kuò)張；2）獲得創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)資栺；3）提升公司在高凈值客戶端的聲譽(yù)。此次定增落地后，公司未來主業(yè)增長空間將進(jìn)一步被打開。與此同時(shí)，公司固有投資的布局也將加快，目前公司參股瀘州商業(yè)銀行與渤海人壽已獲監(jiān)管核準(zhǔn)，安信信托一直以打造多元金融平臺為自身収展目標(biāo)，預(yù)計(jì)此次定增落地后，公司在其他金融領(lǐng)域的布局將會有所加快。
    定增攤薄公司EPS 約15%
    我們按照公司定增3.59 億股本計(jì)算，公司定增完成將攤薄16年EPS15%至1.27元/股（vs 定增前1.53 元/股），對應(yīng)EPS 同比增速31%（vs 定增前57%）。考慮到公司定增完成后信托業(yè)務(wù)收入的增長以及固有投資的擴(kuò)張，我們預(yù)計(jì)實(shí)際攤薄影響將小于測算。
    投資建議：定增落地穩(wěn)增長，看好長期投資價(jià)值
    公司信托主業(yè)增長穩(wěn)健，隨著定增落地資本金補(bǔ)充到位，我們認(rèn)為公司增長空間有望被進(jìn)一步打開，同時(shí)公司向股權(quán)投資、家族信托、養(yǎng)老信托、財(cái)富管理等方向的轉(zhuǎn)型仍有看點(diǎn)，金控平臺的推進(jìn)按部就班。我們維持公司16/17 年凈利潤增速預(yù)測57%/31%，公司目前股價(jià)對應(yīng)16 年P(guān)E16x，對應(yīng)定增攤薄后PE19x，對應(yīng)17 年P(guān)B3.7x（定增后3.1x），維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：信托資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)問題；金控轉(zhuǎn)型進(jìn)度低于預(yù)期。