>> 國海證券-銀之杰（300085）動態(tài)研究：從征信、大數(shù)據(jù)到消費金融落地-161212
| 上傳日期： |
2016/12/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孔令峰 |
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銀之杰開啟從fintech 底層技術(shù)到消費場景的應用之路，相反于其他企業(yè)從應用場景到發(fā)展fintech 技術(shù)之路，銀之杰有望依靠扎實的fintech 技術(shù)基礎(chǔ)實現(xiàn)加速超車機會。
消費金融發(fā)展前景良好，具備明確的盈利模式和能力。近期‘裸貸’事件另一面折射出巨大的真實消費需求，亟待規(guī)范的消費金融企業(yè)來滿足覆蓋。2016 年雙11，螞蟻花唄開通1 億用戶，艾瑞預計消費信貸未來5 年仍將保持20%以上高速增長，2019 年消費信貸余額達到41 萬億,消費金融發(fā)展前景良好。同時盈利模式明確，較高的利差收益留存為當前利潤，同時為未來數(shù)據(jù)積累、風控模型修正帶來緩沖機會。
消費金融受政策明確支持，一級市場呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)向上趨勢。消費金融對應真實消費需求，利于實體經(jīng)濟發(fā)展，受到政策明確支持。一級市場看，較多創(chuàng)業(yè)企業(yè)出現(xiàn)從燒錢獲客到規(guī)模放貸的盈利拐點，產(chǎn)業(yè)向上趨勢顯現(xiàn)。
銀之杰始終圍繞正規(guī)持牌的金融服務為出發(fā)點，基于大數(shù)據(jù)、征信、支付為底層支撐銀行、保險、證券等各項金融業(yè)務開展。消費金融的落地標志銀之杰fintech 規(guī)模化輸出的開啟。
維持買入評級，公司金融信息服務產(chǎn)品升級和綜合金融平臺建設(shè)前景可期。預計2016-2018 年凈利潤為1.27 億、2.88 億、3.93 億，EPS 為0.19、0.42、0.58 元。
風險提示：相關(guān)業(yè)務監(jiān)管政策及牌照獲取情況發(fā)生轉(zhuǎn)變，公司創(chuàng)新業(yè)務進展不達預期的風險，市場競爭加劇風險。
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