>> 東北證券-開元儀器（300338）定增過會，開啟職教發(fā)展新紀元-161219
| 上傳日期： |
2016/12/19 |
大小： |
412KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
許櫻之 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
恒企教育承諾 2016-2018 年扣非凈利潤分別不低于人民幣 0.8/1.04/1.35 億元；中大英才承諾 2016-2018 年扣非凈利潤分別不低于人民幣 1500/2000/3000 萬元。
職業(yè)培訓行業(yè)面臨市場整合期，會計實操培訓龍頭優(yōu)勢顯著。目前教育培訓市場結構分散，機構質量參差不齊，整合與規(guī)范是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。在時代機遇面前，恒企具備多層次競爭實力：1）優(yōu)質課程體系。會計實操培訓位居行業(yè)龍頭，2015 年成考通過率為 94.7%。2）品牌輸出能力。目前在全國 100 多個城市共建立連鎖校區(qū)超過 200所（包括加盟校區(qū)），預計2017 年新增 50 個直營校區(qū)、 2018 年新增 50 個直營校區(qū),逐步擴大市場份額。3）跨賽道發(fā)展，管理經(jīng)驗具備可復制性。恒企教育業(yè)務涵蓋會計實操培訓，IT 實操培訓，學歷中介業(yè)務。多迪科技被恒企教育收購后借鑒恒企教育快速擴張校區(qū)的管理經(jīng)驗，成功加快校區(qū)數(shù)量擴張速度，2015 年多迪校區(qū)數(shù)量達到18家，同比增長100%。恒企未來有望介入更多職教細分賽道，實現(xiàn)橫向擴張布局。
中大英才具備流量優(yōu)勢，線上線下有望協(xié)同發(fā)展。中大英才是國內(nèi)目前最大職業(yè)教育增值信息商務平臺，以資格認證培訓為主要業(yè)務，前身中大網(wǎng)校在業(yè)內(nèi)具備較好口碑。恒企與中大英才分別涉足教育培訓產(chǎn)業(yè)的不同領域，有望攜手共進，促進業(yè)務的發(fā)展。
估值與投資建議： “恒企教育”、“中大英才”均為職教領域優(yōu)質標的，公司未來有望在教育培訓業(yè)的卡位圈地戰(zhàn)中脫穎而出。假設公司順利完成此次收購，標的于2017 年并表，并購后公司2017 年、2018年EPS 分別為0.52 元，0.72 元。給予買入評級。
風險提示：市場競爭風險；
|
|
