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經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)獲得有條件通過。 
    職業(yè)教育行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮螅婵焖贁U(kuò)張基礎(chǔ)：職業(yè)教育市場潛力巨大，市場規(guī)模超8500億，多項(xiàng)政策推動(dòng)。目前職業(yè)教育供給仍顯不足，發(fā)展空間巨大，創(chuàng)新模式值得關(guān)注。職業(yè)教育的特點(diǎn)包括目標(biāo)導(dǎo)向、學(xué)員主動(dòng)性強(qiáng)、對(duì)地域、教師依賴較小、互聯(lián)網(wǎng)教育滲透率高等，決定了其未來具快速發(fā)展擴(kuò)張的可能性。
    民促法三審正式通過，開元儀器未來擴(kuò)張有據(jù)可依。民促法修法的核心是民辦教育機(jī)構(gòu)的營利性和非營利性的分類管理，主要是針對(duì)學(xué)校資產(chǎn)而言。對(duì)于開元儀器等培訓(xùn)機(jī)構(gòu)來說，民促法正式通過是較為純粹的利好，未來擴(kuò)張有據(jù)可依。
    恒企教育打造"培訓(xùn)+實(shí)訓(xùn)+就業(yè)"一體化職業(yè)教育服務(wù)。"培訓(xùn)+實(shí)訓(xùn)+就業(yè)"的特色一體化職業(yè)教育服務(wù)切實(shí)解決學(xué)校學(xué)習(xí)與就業(yè)崗位需求不匹配的痛點(diǎn)。恒企教育原股東承諾16年扣非凈利潤不低于0.8億元，16、17扣非凈利潤合計(jì)不低于1.84億元，16、17、18合計(jì)扣非凈利潤不低于3.19億元，而其2016年1-7月已實(shí)現(xiàn)凈利潤0.44億元，大概率完成業(yè)績承諾。
    中大英才：知名線上教育平臺(tái)，或與恒企形成線上線下協(xié)同。中大英才旗下?lián)碛兄诰€教育平臺(tái)"中大網(wǎng)校"，培訓(xùn)覆蓋門類齊全，服務(wù)體系科學(xué)完善，或與恒企教育形成線上線下融合，顯現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。中大英才原股東承諾，16年扣非凈利潤不低于0.15億元，16、17扣非凈利潤合計(jì)不低于0.35億，16、17、18合計(jì)扣非凈利潤不低于0.65億。 
    投資建議
    "教育+儀器"雙元業(yè)務(wù)模式啟航，給予買入評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司將形成"教育+儀器"的雙元業(yè)務(wù)模式，打造"線上+線下"，"培訓(xùn)+就業(yè)一體化"的職業(yè)教育平臺(tái)，盈利能力顯著增強(qiáng)。給予買入評(píng)級(jí)。 
    估值 
    我們給予公司29.50元目標(biāo)價(jià)。預(yù)計(jì)收購2017年完成，預(yù)測2017、2018年EPS分別為0.44元、0.56元，對(duì)應(yīng)PE60x、47x。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    增發(fā)收購事項(xiàng)為有條件通過，目前尚未收到正式批文。