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其主要產(chǎn)品價(jià)格較年初均出現(xiàn)較大幅度的上漲，特別是四季度聚乙烯、聚丙烯、丁二烯、瀝青等產(chǎn)品價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)。公司四季度盈利7 億元-9 億元，單季度盈利創(chuàng)歷史新高。
    油價(jià)企穩(wěn)回升，明年煉化保持高景氣
    國(guó)際油價(jià)在減產(chǎn)協(xié)議的催化下，已經(jīng)站穩(wěn)50 美元/桶，而且隨著減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行，原油供過于求的情況將改善。我們預(yù)計(jì)明年的油價(jià)運(yùn)行中樞為50 -70 美元/桶，該油價(jià)區(qū)間為煉油盈利的黃金區(qū)間。同時(shí)，烯烴板塊受益于下游需求端的消費(fèi)增加，有望保持高景氣度。
    兵器集團(tuán)唯一上市煉化平臺(tái)，未來有望參與超900 億煉化項(xiàng)目
    中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司精細(xì)化工及1500 萬噸/年原料工程項(xiàng)目于2015 年獲遼寧省發(fā)改委核準(zhǔn)同意。項(xiàng)目建設(shè)單位為北方華錦化學(xué)工業(yè)集團(tuán)有限公司，建設(shè)地點(diǎn)為盤錦市遼東灣新區(qū)，占地面積598.2 公頃，此項(xiàng)目單體投資額達(dá)924 億元，是遼寧省有史以來最大的石化項(xiàng)目。公司作為兵器集團(tuán)唯一上市煉化平臺(tái)，本部產(chǎn)能有望擴(kuò)至1000 萬噸以上，并參與新建1500 萬噸煉油、百萬噸乙烯項(xiàng)目。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2016~2018 年EPS 分別為1.18 元、1.29 元、1.51 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為10 倍、9 倍、8 倍。隨著油價(jià)的慢慢回升，石化行業(yè)保持高景氣，公司是石化行業(yè)低估值高彈性的優(yōu)秀標(biāo)的之一，今年整體業(yè)績(jī)創(chuàng)有史以來新高，繼續(xù)“強(qiáng)烈推薦”。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)；烯烴價(jià)格走低。