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公司在投資項(xiàng)目資產(chǎn)證券化上也有豐富經(jīng)驗(yàn)，上月剛轉(zhuǎn)讓四條公路85%股權(quán)。目前PPP 資產(chǎn)證券化文件出臺(tái)，公司有望贏在起跑線。
    海外收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司全球布局能力進(jìn)一步增強(qiáng)集團(tuán)入選國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，企業(yè)發(fā)展迎來(lái)新機(jī)遇今年7 月，集團(tuán)入選7 家企業(yè)國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)之一。利用好試點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，深化改革，轉(zhuǎn)型升級(jí)，將為公司實(shí)現(xiàn)“全面建設(shè)世界一流企業(yè)”的發(fā)展目標(biāo)奠定穩(wěn)固基礎(chǔ)。
    投資建議
    公司在BT、BOT 項(xiàng)目上經(jīng)驗(yàn)豐富，并設(shè)立多個(gè)金融平臺(tái)，形成了在資產(chǎn)證券化方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。近幾年，公司海外收入增速不斷提高，訂單快速增長(zhǎng)，加之“走出去”、“一帶一路”政策支持與公司“五商中交”戰(zhàn)略推進(jìn)，海外布局能力進(jìn)一步增強(qiáng)。今年7 月，集團(tuán)入選國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，將為公司進(jìn)一步發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇。綜上，我們看好公司未來(lái)發(fā)展，預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為1.08、1.19、1.31 元，維持公司A 股的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，同時(shí)首次給予公司H 股“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。目前公司A 股股價(jià)為15.29元人民幣，公司H 股股價(jià)為8.82 港元（按當(dāng)前匯率折算，約為7.90 元人民幣），公司目前A 股市盈率（2016E）為14.1，H 股市盈率（2016E）為7.7。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    港股與A 股投資風(fēng)格存在差異；市場(chǎng)環(huán)境不同影響A 股和H 股估值水平；匯率風(fēng)險(xiǎn)；投資增速持續(xù)下行，PPP 項(xiàng)目執(zhí)行不及預(yù)期。