>> 興業(yè)證券-北玻股份(002613)對外投資公告點評：進軍電子玻璃，“3+X”模式值得期待-170107
| 上傳日期： |
2017/1/8 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李華豐 |
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此舉可以降低收購風(fēng)險，維護中小股東利益。 恒和昌是國內(nèi)領(lǐng)先的玻璃蓋板生產(chǎn)商之一：恒和昌成立于 2007年，專注于中大尺寸觸摸屏玻璃蓋板生產(chǎn)、銷售，擁有發(fā)明專利 2項，具備 32-80寸、AG、AF、AR 等高附加玻璃蓋板等生產(chǎn)能力，是京東方、歐菲光、萊寶等重要合作伙伴，目前年均銷售規(guī)模超過 1000萬片，具有較高的行業(yè)地位。
正式進軍電子玻璃，產(chǎn)業(yè)升級加速：公司是超大規(guī)格高強度節(jié)能建筑玻璃生產(chǎn)龍頭，專注于開拓玻璃深加工領(lǐng)域的高附加值業(yè)務(wù)。2015 年以來公司加快產(chǎn)業(yè)升級，收購北玻臻興實現(xiàn)汽車玻璃領(lǐng)域布局，此次收購廣東北玻后公司正式進軍電子玻璃領(lǐng)域，形成了超大規(guī)格建筑玻璃、汽車玻璃、電子玻璃三大業(yè)務(wù)板塊。此外，公司前期成立了規(guī)模 10億的產(chǎn)業(yè)投資基金，圍繞節(jié)能環(huán)保、新材料等新興產(chǎn)業(yè)進行布局，首期項目硅巢板循環(huán)經(jīng)濟項目已順利啟動，未來有望充分受益于國家裝配式建筑的發(fā)展。
投資建議：
1） 公司加快產(chǎn)業(yè)升級，“3+X”模式打開公司成長新空間。 收購?fù)瓿蓮V東北玻后， “超大規(guī)格建筑玻璃、汽車玻璃、電子玻璃”三大玻璃業(yè)務(wù)板塊構(gòu)建完成，未來有望成為公司發(fā)展的核心引擎，同時依托產(chǎn)業(yè)投資基金公司將積極孵化如硅巢板的新興產(chǎn)業(yè)項目。我們認(rèn)為，在“3+X”模式下公司有望加速發(fā)展。
2） 短期看，公司大尺寸高強度節(jié)能玻璃技術(shù)優(yōu)勢明顯，公司業(yè)績增長有保障，且 16年玻璃景氣明顯上行，17年設(shè)備行業(yè)改善確定性高，公司經(jīng)營整體向好，中長期看，公司戰(zhàn)略升級持續(xù)落地， “3+X”模式想象空間巨大，發(fā)展有望超預(yù)期，建議重點關(guān)注。
3） 預(yù)計公司 16-18年 EPS0.10、0.15、0.20元。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟遇冷、國內(nèi)玻璃深加工投資景氣下滑。
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