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我們測算公司2016年度加權平均凈資產(chǎn)收益率高達40%，繼續(xù)維持高位，遠超行業(yè)平均水平。 
    定增落地，夯實資本：公司2015年定增募集31億元資金，有力補充公司資本金實力，帶動公司2016年業(yè)績快速增長。公司2016年底通過定增再次募集近50億元資金，大幅提升資本實力。經(jīng)過近兩年總計規(guī)模約80億元的兩輪定增，公司資本實力實現(xiàn)飛躍，我們簡單測算公司2016年底凈資產(chǎn)接近140億元，在信托行業(yè)排名前列。 信托結構優(yōu)化，報酬率回升：公司通過調整信托業(yè)務結構，提升主動管理業(yè)務的占比，公司保持較高的信托報酬率。據(jù)我們測算，2016年上半年的信托報酬率回升至1.5%左右，大幅高于行業(yè)平均水平。未來隨著公司繼續(xù)優(yōu)化信托業(yè)務結構，主動占比持續(xù)提升，預計2017年信托報酬率仍將維持高位，帶動信托業(yè)務收入高增長。 
    盈利預測：我們預計公司2017、2018年凈利潤分別為39.9億、46.3億，對應EPS分別為1.92元、2.23，維持增持評級。 
    風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，信托行業(yè)增速放緩，信托項目違約風險。