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 信托主業(yè)實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入45 億，貢獻比86%，YoY+95%，仍是業(yè)績支柱。利息凈收入1.8 億，貢獻比3%，YoY -33%。
    投資收益及公允價值變動兌現(xiàn)前期多元投資收益，實現(xiàn)5.5 億，貢獻比11%，YoY +49%。EPS1.71 元/股，ROE（加權(quán)）41%。擬以資本公積金每10 股轉(zhuǎn)增12 股，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利6 元。
    堅持產(chǎn)融結(jié)合，提升主動管理能力，驅(qū)動業(yè)績騰飛
    信托資產(chǎn)總額2350 億元，基本與上年度持平，其中主動管理規(guī)模1414 億元，占比60%，同比增長了33%。加權(quán)年化信托報酬率在1.55%，同比上升了0.55 個百分點，且遠高于行業(yè)0.5%-0.6%的平均水平，是業(yè)績騰飛的重要驅(qū)動因素。
    50 億元新定增到位夯實資本，行業(yè)拐點率先受益
    15 年6 月到位的31 億元定增支撐16 年全年高速成長。15 年10 月啟動的50 億元新一輪定增已到位，將進一步解綁資本束縛，助推發(fā)展。
    監(jiān)管新規(guī)下信托成為唯一的非標通道，行業(yè)將迎來量價齊升的階段性拐點，安信信托作為行業(yè)龍頭之一必將率先收益。
    穩(wěn)步探索金控布局，出資中信登提升行業(yè)地位
    持有瀘商行8.55%股權(quán)、營口銀行4.27%股權(quán)、渤海人壽3.85%股權(quán)、大童保險35%股權(quán)。未來將致力于加強金融業(yè)各個板塊的戰(zhàn)略協(xié)同和戰(zhàn)術(shù)互補，有效提升綜合金融服務(wù)能力，循序漸進順勢而為打造綜合性金融平臺。
    此外，以固有資金1.5 億元出資中國信托登記有限責任公司的設(shè)立，占股2%。中信登計劃年內(nèi)正式掛牌，定位于國內(nèi)首個統(tǒng)一的信托產(chǎn)品登記和交易平臺。出資中信登表明公司積極承擔行業(yè)責任，有助于提升行業(yè)地位，贏得更大發(fā)展空間。
    維持“增持”評級
    假設(shè)17 年定增釋放作用，18、19 年經(jīng)營模式穩(wěn)定成熟業(yè)績增速趨于平穩(wěn)，預(yù)計2017-2019 EPS 分別達到1.95、2.24、2.67；對應(yīng)PE 為12.00、10.44、8.77?？紤]轉(zhuǎn)型創(chuàng)新和多元金融布局的戰(zhàn)略規(guī)劃，給予16-18 倍PE，合理目標價31-35，維持增持評級。
    風險提示：信托資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)問題；多元金融布局進度不達預(yù)期。