>> 東興證券-廈門鎢業(yè)(600549)鎢鉬龍頭地位穩(wěn)固，電池材料成為業(yè)績新增長點-170126
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2017/2/3 |
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作者： |
鄭閔鋼 |
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公司年產(chǎn)鎢礦產(chǎn)能約12000 噸，總可采儲量達90 萬噸以上，約占我國鎢資源儲量47%。
2016 年3 月，公司鎢精礦自給率達49.10%且仍在不斷提升。
鎢行業(yè)原材料成本壓縮，2015 年為22.02 億元，同比下降24.59%。
電池材料業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，成為公司業(yè)績新增長點。
2015 年公司電池材料行業(yè)營業(yè)收入為10.84 億元，占總營業(yè)收入的14.17%，同比上升25.34%，未來利潤上升可期。
公司審議通過合資成立寧德廈鎢新能源材料公司，建設(shè)年產(chǎn)2 萬噸的車用鋰離子三元材料生產(chǎn)線。高鎳三元材料產(chǎn)能擴大，促進鋰電未來發(fā)展。
稀土產(chǎn)業(yè)整合順利。公司收購長汀金龍獲得稀土分離許可，目前具備5000 噸的稀土分離能力。子公司長汀金龍稀土2016 年實現(xiàn)凈利潤2189.92 萬元。
公司下屬金龍稀土在建項目包括6000 噸特種金屬及合金項目和2500 噸釹鐵硼元器件項目，預(yù)計達產(chǎn)后，年銷售收入可分別達1 億元和8000 萬元以上。
公司盈利預(yù)測及投資評級。公司擁有完整的生產(chǎn)線和大量的資源儲備，稀土業(yè)務(wù)和電池材料業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展成為公司利潤新增長點。隨著稀土整合的進一步推進和新能源汽車的進一步帶動，公司在未來的業(yè)績增長可期。
我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.13/0.23/0.29 元，對應(yīng)PE 分別為149/88/69 倍，維持公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示：鎢價上漲不及預(yù)期，稀土整合不及預(yù)期。
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