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既能滿足生產(chǎn)制造及消費(fèi)升級(jí)需求，同時(shí)技術(shù)又處于爆發(fā)前沿。預(yù)計(jì)將來，類似今日盡享解決方案帶來的高毛利、高壁壘，3 塊新業(yè)務(wù)會(huì)在新領(lǐng)域給海康帶來新的壁壘。同時(shí)3 塊新業(yè)務(wù)對應(yīng)子公司研發(fā)采用公司投資60%，員工投資40%的方式，調(diào)動(dòng)員工積極性，
    良好的激勵(lì)機(jī)制+高管大額增持，利益綁定一致
    2016 年高管大額增持9130 萬股，總經(jīng)理胡宗楊先生個(gè)人大額增持6948萬股；同時(shí)第3 次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃推行，覆蓋面廣卻有的放矢。良好的激勵(lì)機(jī)制中長期綁定了公司與員工的利益，提供公司持續(xù)發(fā)展軟實(shí)力。
    制造業(yè)回美國悲觀預(yù)期下，中期對?？禈I(yè)績影響不大。
    針對?？岛Ｍ飧鲄^(qū)域收入占比及成熟度現(xiàn)狀，就北美市場做了中性及悲觀假設(shè)下的敏感性分析，中性情況下，2016-2018 年?？凳杖隒AGR26.29%，凈利潤C(jī)AGR25.57% 。悲觀情況下， 2016-2018 年?？凳杖隒AGR24.47%，凈利潤C(jī)AGR23.14%。影響并不大。
    中期作為行業(yè)龍頭，繼續(xù)享受解決方案提供帶來的穩(wěn)穩(wěn)的幸福，長期看3架馬車強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)，給予“買入”評(píng)級(jí)
    看好?？凳芤嬗趪鴥?nèi)安防的相對高增速及海外的擴(kuò)張，未來2 年在視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，成為視頻監(jiān)控領(lǐng)域優(yōu)秀的解決方案提供商，中期穩(wěn)穩(wěn)的幸福。同時(shí)高管、員工與市場利益綁定，驅(qū)動(dòng)未來的3 架馬車蓄勢待發(fā)。
    預(yù)計(jì)16-18 年EPS 為1.2 元，1.52 元，1.89 元，6 個(gè)月合理估值水平為17 年22-25 倍，目標(biāo)價(jià)33.44-38 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、海外競爭加劇、新業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。