>> 興業(yè)證券-江粉磁材（002600）國產(chǎn)手機(jī)銷量爆發(fā)，公司業(yè)績或超預(yù)期-170220
| 上傳日期： |
2017/2/21 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
邱祖學(xué)，任志強(qiáng) |
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我們認(rèn)為公司業(yè)績或超預(yù)期。一是公司完成帝晶光電和東方亮彩的收購后，將完成兩者客戶的導(dǎo)流，實(shí)現(xiàn)巨大的協(xié)同效應(yīng)。二是公司的主要下游客戶的手機(jī)品牌OPPO、vivo 等在2016 年的銷量增速在100%以上，表現(xiàn)不俗，2017 年業(yè)績也值得期待。此外，2016 年帝晶光電、東方亮彩的業(yè)績承諾總計2.725億元，2017 年總計為3.5 億元，業(yè)績有保障。
實(shí)際控制人與高管增持公司股票，彰顯對公司發(fā)展的信心。2016 年12 月份，公司實(shí)際控制人及一致行動人、公司高管等共計增持1228 萬股，占公司總股本1.03%，增持成本為9.92~10.14 元/股，對應(yīng)公司目前的股價，具有較高的安全邊際。
發(fā)行公司債券，增強(qiáng)發(fā)展后勁。2016 年12 月，公司宣布發(fā)行公司債券預(yù)計募集資金總額不超過20 億元，期限不超過五年，固定利率債券，主要用于項(xiàng)目投資、償還銀行借款和補(bǔ)充流動資金。公司的債務(wù)資本比率一直處于較低水平，特別是母公司口徑一直維持在13%以下。發(fā)行債券有利于新項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充流動資金，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司2016~2018 年分別實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤2.59 億元、4.13 億元、5.37 億元，EPS 分別為0.22 元、0.35 元、0.46元。對應(yīng)目前股價PE 分別為49X、31X、23X。給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：下游廠商銷量不及預(yù)期；新項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期
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