>> 華創(chuàng)證券-威海廣泰（002111）整體業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，民航&通航快速發(fā)展帶來空港設(shè)備廣闊需求-170228
| 上傳日期： |
2017/3/1 |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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總體上公司業(yè)績實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的增長，營業(yè)收入與歸屬股東凈利潤同比增長17.26%、9.29%，發(fā)展勢頭強勁。
2. 空港設(shè)備龍頭，受益民航與通航快速發(fā)展
公司是國內(nèi)空港地面設(shè)備龍頭，產(chǎn)品型號齊全，覆蓋多個應(yīng)用領(lǐng)域，能為一架飛機配齊所有地面設(shè)備，公司部分主導(dǎo)產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率達40%-60%，并出口到50多個國家和地區(qū)。
國內(nèi)民航市場呈穩(wěn)步上升態(tài)勢，2016年全國旅客吞吐量、貨郵吞吐量、起降架次分別增長11.1%、7.2%、7.9%。十三五期間國內(nèi)將新建運輸機場44個、續(xù)建30個、改擴建機場139個，將為公司空港設(shè)備業(yè)務(wù)帶來持續(xù)的發(fā)展機會。
十三五期間我國將建成超過500座的通航機場，一個通航機場的空港設(shè)備價值約600萬，合計空間可達30億，憑借公司在空港設(shè)備的市場龍頭地位，公司將成為通航開放帶來的空港設(shè)備領(lǐng)域最大受益方。
3. 公司全面布局消防業(yè)務(wù)，國內(nèi)消防資源不足潛力巨大
公司全資子公司中卓時代在高端、高附加值的消防車開發(fā)、生產(chǎn)領(lǐng)域有很強的技術(shù)能力，綜合競爭力穩(wěn)居我國消防車行業(yè)第一梯隊。2015年通過收購營口新山鷹進軍消防報警裝備業(yè)務(wù)，進一步完善公司消防業(yè)務(wù)布局。
我國公共消防資源嚴重不足，消防裝備總體不到發(fā)達國家的20%。其中我國消防車保有量約有2.3萬臺，遠低于美國的7萬臺；消防報警裝備普及率不到10%，遠低于發(fā)達國家60%以上的普及水平，市場潛力巨大，據(jù)估計消防車與消防報警裝備市場空間每年都在200億以上。
4. 全華時代無人機業(yè)務(wù)值得期待，鞏固公司軍品市場地位
公司已完成了對全華時代的收購和增資，目前共持有全華時代69.34%的股權(quán)。全華時代已形成了完整的無人機產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)植保、能源巡線等各民用領(lǐng)域，也曾作為唯一一家民營企業(yè)參與軍事演習(xí)，未來在軍民兩方面的市場開拓指的期待。
全華時代軍用無人機產(chǎn)品與公司現(xiàn)有空管設(shè)備等軍品業(yè)務(wù)存在良好的協(xié)同和互補效應(yīng)，有利于公司擴展產(chǎn)品鏈，鞏固市場地位。
5. 盈利預(yù)測
預(yù)計公司17-18年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.62億、3.40億，對應(yīng)EPS為0.69、0.89元，對應(yīng)PE為32X、25X，維持推薦評級。
6.風(fēng)險提示
業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期。
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