>> 華金證券-清新環(huán)境(002573)業(yè)績符合預(yù)期,非電領(lǐng)域煙氣治理成長可期-170227
| 上傳日期： |
2017/3/5 |
大?。?/td>
| 584KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐曼 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2016年公司拿單勢頭不減，2016年上半年公司共承接79臺大型火電機組（38,295MW）、46臺中小燃煤鍋爐（7,535t/h）的煙氣治理建造項目，為公司業(yè)績高成長墊定基礎(chǔ)。
控股博惠通，切入石化行業(yè)煙氣治理市場：2017年1月公司公告擬以1.28億元現(xiàn)金收購単惠通80%股權(quán)，単惠通主要為石化、電力等企業(yè)提供煙氣脫硝與有設(shè)備、新一代節(jié)能清灰裝置以及“一站式”綜合服務(wù)，產(chǎn)品已在各主要等級鍋爐機組成功應(yīng)用。単惠通以石化行業(yè)客戶為重點，其在2014、2015年對中石化集團的銷售收入分別卙2014年銷售收入的87.78%、70.96%；本次收購亊項約定：在業(yè)績承諾期內(nèi)，博惠通每年石化領(lǐng)域業(yè)務(wù)的毛利潤占年度總毛利潤的比例應(yīng)超過80%?！丁笆濉鄙鷳B(tài)環(huán)境保護規(guī)劃》顯示，到2015年，全國脫硫、脫硝機組容量占煤電總裝機容量比例分別提高到99%、92%，而包括石化在內(nèi)的“非電”重點行業(yè)，脫硫脫硝設(shè)備安裝率仍亟待提高。公司通過本次收購橫向延伸至石化行業(yè)煙氣治理領(lǐng)域，爭取石化行業(yè)治污減排市場份額。
與中國鋁業(yè)合資設(shè)立鋁能清新——非電領(lǐng)域另一平臺：2016年上半年公司出資60%不中國鋁業(yè)合資設(shè)立鋁能清新，并由該子公司購買中國鋁業(yè)下屬五家企業(yè)燃煤發(fā)電機組環(huán)保資產(chǎn)，有望以有色行業(yè)自備電廠為入口進軍更大的非電領(lǐng)域煙氣治理市場。2016年上半年公司承接125臺機組/鍋爐新建、改造項目，其中31臺來自非電行業(yè)。在已有運營項目持續(xù)穩(wěn)定收益基礎(chǔ)上，非電領(lǐng)域?qū)⒊蔀楣拘碌睦麧櫾鲩L點。
投資建議：我們預(yù)測公司2016年至2018年每股收益分別為0.72、0.96和1.23元。公司目前估值水平較低，我們給予公司增持-A建議，6個月目標(biāo)價為21.13元，相當(dāng)二2017年22倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：整合風(fēng)險、政策不及預(yù)期、競爭加劇
|
|
