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    企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)突出：公司氯堿產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度高、副產(chǎn)品充分利用，綜合成本很低。氯堿30 萬(wàn)噸新產(chǎn)能已于16 年6 月投產(chǎn)，17 年產(chǎn)量將同比大幅增長(zhǎng)。按照公司65 萬(wàn)噸PVC 和40 萬(wàn)噸燒堿銷量計(jì)算，氯堿業(yè)務(wù)17 年有望貢獻(xiàn)毛利20 億元，同比提升約56%，凈利近12 億元。
    新業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿艽螅汗敬罅ν卣古c氯堿產(chǎn)業(yè)協(xié)同的新業(yè)務(wù)。稀土助劑、土壤調(diào)理劑和塑膠所等新產(chǎn)品和新模式，市場(chǎng)空間大，利潤(rùn)率高，隨著業(yè)務(wù)不斷推進(jìn)，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)2016-2018 年公司每股盈利EPS 為0.35/0.60/0.65 元，按照可比公司17 年16 倍市盈率，首次覆蓋給予目標(biāo)價(jià)9.60 元和增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    煤炭、乙烯等價(jià)格下跌；PVC 供需不及預(yù)計(jì)；新產(chǎn)品和新項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。