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2016年，公司成功中標(biāo)美國成套液壓支架項(xiàng)目，成為首次打入美國高端市場的國內(nèi)企業(yè)，龍頭地位穩(wěn)固。
    ■新增、替代需求疊加，煤機(jī)行業(yè)回暖在即：去產(chǎn)能對煤炭供需關(guān)系的調(diào)節(jié)成效顯著（到2016年11月，原煤庫存僅剩2015年末庫存量的1/3），煤炭價(jià)格自2016年三季度開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號，未來有望企穩(wěn)。煤企盈利狀況及現(xiàn)金流開始好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資意愿加強(qiáng)。 《煤炭工業(yè)發(fā)展"十三五"規(guī)劃》明確，到2020年，我國煤炭產(chǎn)量控制在39億噸，比2016年產(chǎn)量高出5.4億噸，2017-2020年煤炭產(chǎn)量將保持年均3.6%的增速，帶來一定新增需求。同時(shí)，上一輪煤機(jī)設(shè)備購置高峰期至今已有五年（煤機(jī)壽命一般5~8年），更新需求即將來臨。兩類需求疊加，我們預(yù)計(jì)煤炭裝備未來三年的投資規(guī)模年均復(fù)合增速約為20.7%。 煤機(jī)行業(yè)此次歷經(jīng)寒冬過程中，不少煤機(jī)企業(yè)難以存續(xù)，其中不乏老牌煤機(jī)企業(yè)。行業(yè)集中度提升，公司作為龍頭企業(yè)，有望優(yōu)先受益煤機(jī)行業(yè)復(fù)蘇。
    ■定增收購亞新科，積極開拓汽車零部件第二主業(yè)：2017年3月4日，公司公告稱收購的亞新科旗下6家標(biāo)的公司已完成資產(chǎn)過戶，公司切入汽車零部件領(lǐng)域，完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)盈利能力。亞新科為國內(nèi)最大的重卡發(fā)動機(jī)零部件供應(yīng)商，2016年政策嚴(yán)查貨車超載，單臺重卡運(yùn)力普遍下降10~20%左右，重卡行業(yè)銷量超預(yù)期，汽車零部件業(yè)務(wù)有望成為公司第二主業(yè)。公司員工持股計(jì)劃也在此次非公開發(fā)行對象之列，彰顯公司對未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。
    ■投資建議：我們持續(xù)堅(jiān)定看好公司未來雙主業(yè)的發(fā)展前景，自2016年11月即發(fā)布快報(bào)提示市場關(guān)注，后續(xù)持續(xù)跟蹤后，發(fā)布本篇報(bào)告深入剖析。預(yù)計(jì)公司2016-2018年的收入增速分別為-7.4%、48.8%、10.4%（假設(shè)新收購標(biāo)的于2017年并表），EPS分別為0.12/0.26/0.29元/股，成長性突出。給予"買入-A"的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)9.62元。 
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭行業(yè)持續(xù)不景氣，外延收購整合不及預(yù)期。