>> 安信證券-國恩股份(002768)定增布局高分子復(fù)合材料,有望引領(lǐng)新一輪增長-170309
| 上傳日期： |
2017/3/9 |
大小： |
447KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
衡昆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
定增項目建成并達(dá)產(chǎn)后，公司將形成年產(chǎn)近4 萬噸先進(jìn)高分子復(fù)合材料產(chǎn)品生產(chǎn)能力，新增SMC 纖維材料、連續(xù)纖維增強熱塑性材料等高品質(zhì)復(fù)合材料及制品。我們認(rèn)為募投項目有助于優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，未來有望打開全新成長空間，引領(lǐng)公司新一輪增長。
■改性塑料業(yè)績大幅提升，核心競爭力優(yōu)勢明顯： 2016 年公司改性塑料粒子實現(xiàn)銷售收入7.71 億元，同比增長66.35%，改性塑料制品銷售收入3.98 億元，同比增長43.14%。面對不斷升級的客戶需求和市場環(huán)境，公司具有改性塑料粒子和改性塑料制品縱向一體化發(fā)展的專業(yè)化生產(chǎn)、客戶資源和技術(shù)服務(wù)等優(yōu)勢，核心業(yè)務(wù)競爭力優(yōu)勢明顯，我們認(rèn)為2017 年公司主業(yè)仍能維持較快增速。
■進(jìn)軍空心膠囊領(lǐng)域，多業(yè)務(wù)帶來新的增長點：公司2016 年收購青島益青進(jìn)軍空心膠囊領(lǐng)域。隨著醫(yī)療改革進(jìn)程的推進(jìn)和大眾生活水平的提高，藥用空心膠囊市場前景廣闊。公司2016 年空心膠囊營收7811萬元，占總營收6.3%。我們認(rèn)為膠囊業(yè)務(wù)提升了公司抗風(fēng)險能力，隨著國家對于醫(yī)用輔料監(jiān)管趨嚴(yán)，空心膠囊業(yè)務(wù)將為公司注入新活力。
■投資建議：暫不考慮本次非公開發(fā)行，預(yù)計公司2017-19 年EPS 分別為0.72、0.86、1.03 元，我們認(rèn)為國恩復(fù)材未來前景廣闊，維持買入-A的投資評級，未來6 個月目標(biāo)價32 元。
■風(fēng)險提示：原材料價格波動的風(fēng)險；改性塑料行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
|
|
