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2016年公司國內(nèi)產(chǎn)能達(dá)到1.8億雙，產(chǎn)能基本飽和，成為公司業(yè)績增長的瓶頸。未來公司將在越南擴(kuò)產(chǎn)，17年、18年越南基地產(chǎn)能將達(dá)到7000萬雙以及1.2億雙，16年-18年公司國內(nèi)外總產(chǎn)能達(dá)到1.8億雙、2.5億雙、3億雙，年均增速29%，有效補(bǔ)充了公司國內(nèi)產(chǎn)能不足的局面。另外，迪卡儂訂單預(yù)計(jì)將于2017年回流80%-90%，同時(shí)17年公司將新增生產(chǎn)UA、HM、Stance訂單，且經(jīng)過雙方磨合期后，UA和HM有望成為公司重量級客戶。 
    收購全球無縫內(nèi)衣制造商龍頭俏爾婷婷，邁向貼身內(nèi)衣全品類布局第一步。1）、俏爾婷婷盈利能力強(qiáng)，16年凈利潤率達(dá)到18.65%，毛利率達(dá)到33.5%，位于行業(yè)領(lǐng)先地位。預(yù)計(jì)俏爾婷婷17年、18年凈利潤為6500萬元、8000萬元，相當(dāng)于再造一個(gè)健盛集團(tuán)。2）、雙方可以共享客戶資源、渠道資源，以及健盛集團(tuán)在越南的生產(chǎn)基地，可最大程度的實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展效應(yīng)。 
    盈利預(yù)測及投資建議：假設(shè)公司年內(nèi)并表俏爾婷婷，預(yù)計(jì)17年、18年備考合并凈利潤將達(dá)到1.97億元、2.52億元，按照并表后總股本4.02億股計(jì)算，每股收益將達(dá)到0.49元、0.63元。按照停牌前盤價(jià)30.97元計(jì)算，對應(yīng)的PE為63.2倍、49.16倍，估值略高，存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。但是考慮到公司17年、18年訂單增長，產(chǎn)能擴(kuò)張以及收購俏爾婷婷后雙方形成巨大的協(xié)同效應(yīng)，對公司長期發(fā)展前景充滿信心，維持公司"增持"評級。