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根據(jù)公司公布數(shù)據(jù)，2016H1、2016H2 公司分別新簽訂單 174.21 億元、313.08 億元，較去年同期分別增長 3.86%、59.77%；2016年下半年新簽訂單快速增長，主要源于 PPP 項目的快速落地。
    施工業(yè)務新簽合同同比增長 35.52%，驅(qū)動新簽合同實現(xiàn)大幅增長；海外業(yè)務及市政工程類業(yè)務實現(xiàn)爆發(fā)式增長。分業(yè)務來看，2016 年公司新簽施工訂單同比增長 35.52%;新簽設計訂單同比增長 6.65%。新簽施工訂單占新簽訂單總額的 96%，且同比增速大幅高于新簽設計訂單增速，驅(qū)動公司整體新簽訂單實現(xiàn)大幅增長。公司海外業(yè)務同比增長 1193.25%，同比實現(xiàn)爆發(fā)式增長，且業(yè)務占比已達 11.74%（2015 年海外新簽訂單占比僅為 1.52%），公司未來中長期目標是將海外收入占比提高至 30%左右。公司軌道交通類、市政工程類、房產(chǎn)工程類、其它工程類分別同比增長 57.19%、136.56%、56.32%、42.46%，其中軌交、房產(chǎn)、其他工程均實現(xiàn)大幅增長，這主要受益于 2016年國內(nèi)軌交投資大幅增長以及前 10 月房地產(chǎn)市場回暖的影響。公司已逐步成為國內(nèi)一流的城市基建運營綜合服務商，承接項目經(jīng)驗豐富，且具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，使得公司市政工程出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。
    投資類項目出現(xiàn)爆發(fā)式增長，其中 PPP項目占比為 94%；考慮南京地鐵 5 號線項目，預計全年 PPP 中標金額約 200 億元。除去南京地鐵 5 號線項目，公司 2016 年全年中標投資項目總金額約為 139.13 億元，較去年同期增長 2816.77%，出現(xiàn)爆發(fā)式增長?？紤]到與綠地集團項目分工問題，我們預計公司 2016 年全年 PPP 項目中標合計約為 200億元。公司承接項目大多為市政工程，均能產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流，非常適合采用 PPP 模式，全產(chǎn)業(yè)鏈參與疊加強大的融資能力，隨著 PPP 模式的不斷推廣，公司PPP 項目中標額有望繼續(xù)增長。
    盈利預測與估值：預計公司 2016-2018 年 EPS分別為 0.55 元、0.65 元、0.75 元，對應的 PE 分別為 20.6 倍、17.4 倍、15.1 倍，維持公司“增持”評級。
    風險提示：訂單落地推遲；基建投資不達預期。