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    公司業(yè)績高速增長，源于易幻網(wǎng)絡(luò)并表。通科技收購易幻網(wǎng)絡(luò)70%股權(quán)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)自2016 年3 月起納入上市公司合并報(bào)表范圍。
    四季度單季歸母凈利潤預(yù)測環(huán)比下降，主要由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)拖累及部分游戲流水下滑。公司四季度單季歸母凈利潤環(huán)比下降超30%，主要由于原材料上漲拖累主業(yè)，同時(shí)部分游戲流水下滑，新游戲處于前期推廣期，營銷費(fèi)用較高。
    雙主業(yè)平穩(wěn)推進(jìn)，并購效果初步顯現(xiàn)，收購?fù)瓿蓪⑦M(jìn)一步增厚業(yè)績。公司目前已形成由移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和現(xiàn)代輸送服務(wù)業(yè)雙主業(yè)運(yùn)營的格局。公司以現(xiàn)金方式收購易幻網(wǎng)絡(luò)24.1644%股權(quán)，共持有94.1644%股權(quán)，將進(jìn)一步增厚公司2017 年業(yè)績。
    構(gòu)建多元化可持續(xù)發(fā)展體系，提升盈利及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。目前公司已形成由移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和現(xiàn)代輸送服務(wù)業(yè)雙主業(yè)運(yùn)營的格局，構(gòu)建了公司多元化可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，既提升了公司的盈利能力，也提高了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為公司的可持續(xù)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，傳統(tǒng)傳送帶業(yè)務(wù)不景氣，易幻網(wǎng)絡(luò)的游戲業(yè)務(wù)成為新的增長點(diǎn)，有效緩解行業(yè)周期性帶來的波動(dòng)。
    深化公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，加強(qiáng)泛娛樂方向的內(nèi)容布局。公司將以“移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行、運(yùn)營”+“現(xiàn)代工業(yè)輸送服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，著力實(shí)施以“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”為載體的泛娛樂發(fā)展戰(zhàn)略：
    一方面，圍繞易幻網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，在以互聯(lián)網(wǎng)流量為基礎(chǔ)上強(qiáng)化現(xiàn)有移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行和運(yùn)營業(yè)務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)“全球化”游戲發(fā)行與運(yùn)營策略，并將重點(diǎn)布局具有優(yōu)勢IP 的游戲內(nèi)容研發(fā)，亦或通過自建IP的方式，加快游戲產(chǎn)品內(nèi)容端的深化與升級(jí)；
    另一方面，公司在游戲、娛樂、文化等泛娛樂領(lǐng)域積極尋找發(fā)展機(jī)會(huì)，深化公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，下一步，同樣將加強(qiáng)泛娛樂方向的內(nèi)容布局，為公司二次創(chuàng)業(yè)開啟新的篇章。
    盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)測寶通科技2016-2018 年實(shí)現(xiàn)收入分別為19.49 億元、23.26 億元、25.53 億元，同比增長33.06%、19.38%、9.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.77 億元、3.57 億元、4.27 億元，同比增長96.77%、28.83%、19.62%，2016-2018 年EPS 分別為0.70 元、0.90 元和1.08 元，目標(biāo)價(jià)29.2 元。維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）代理游戲流水不達(dá)預(yù)期；2）公司內(nèi)生與外延發(fā)展不達(dá)預(yù)期；3）市場競爭加劇；4）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；5）市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下行。