>> 信達(dá)證券-迪馬股份（600565）地產(chǎn)主業(yè)推動業(yè)績爆發(fā)，聯(lián)手保利開拓軍工市場-170317
| 上傳日期： |
2017/3/17 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
范海波 |
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2016 年公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入133 億元，同比增長98.15%，占全年總營業(yè)收入的93.64%。迪馬股份堅(jiān)持“精選深耕”戰(zhàn)略，布局西南、華東、華中地區(qū)的一、二線城市。報告期內(nèi)，公司新增土地儲備14 宗，新增建筑面積逾320 萬平方米，以上地塊均位于上海、武漢、南京、杭州、蘇州、成都、重慶等核心城市，有望在未來幾年為公司貢獻(xiàn)可觀收益。
積極聯(lián)手保利，共謀軍工大業(yè)。2017 年2 月21 日，迪馬股份發(fā)布定增預(yù)案，公司擬向威海保利、保利一期發(fā)行股份，擬募集資金10.73 億元用于新型軍用特種車輛設(shè)備項(xiàng)目與外骨骼機(jī)器人項(xiàng)目，股票鎖定期為36 個月。如果本次發(fā)行獲準(zhǔn)，按6.29 元/股測算，保利科技將持有公司股份6.59%，成為公司第二大股東。新型軍用特種車輛設(shè)備項(xiàng)目是公司為滿足部隊(duì)特種武器的裝載、儲存、護(hù)衛(wèi)及生化安全防務(wù)等需要，著力打造的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售平臺，迪馬股份擬投入10.28 億元（其中募集資金7.27 億元）新建該產(chǎn)品生產(chǎn)線。外骨骼機(jī)器人項(xiàng)目擬投入5.03 億元（其中募集資金3.50 億元），用于軍用、民用外骨骼機(jī)器人生產(chǎn)線建設(shè)等。該產(chǎn)品主要應(yīng)用于軍事、公共安全、醫(yī)療康復(fù)等領(lǐng)域，主要協(xié)助軍事后勤、消防救援、老年人和肢體殘疾人醫(yī)療康復(fù)等。此外，迪馬股份已與保利科技防務(wù)投資有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》與《認(rèn)購協(xié)議》，公司擬出資2 億元成為保利防務(wù)基金合伙人，攜手保利共同挖掘并入股優(yōu)質(zhì)軍工標(biāo)的資產(chǎn)。我們認(rèn)為，迪馬股份與保利科技深度合作，有望有效拓寬公司軍工資源，拓寬公司投資渠道，提升公司整體盈利能力。
推出限制性股票激勵計(jì)劃，員工與公司共同發(fā)展。2016 年9 月8 日，迪馬股份首次推出限制性股票激勵計(jì)劃，向公司及旗下子公司各類核心人員共158 人授予合計(jì)8889 萬股限制性股票（占總股本3.79%）。首次授予8000 萬股，授予價格為3.32 元/股。我們認(rèn)為，本次股權(quán)激勵計(jì)劃有利于保障公司核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，充分激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)積極性，提高公司經(jīng)營效率，帶動業(yè)績提升。
盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計(jì)2017 年至2019 年迪馬股份的歸母凈利潤分別為9.34 億元、11.77 億元和14.50 億元，對應(yīng)的EPS 為0.39 元/股、0.49 元/股和0.60 元/股。我們維持對迪馬股份的 “買入”評級。
風(fēng)險因素：受地方房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)銷售不及預(yù)期；定向增發(fā)存在不確定性；外骨骼機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期；募投項(xiàng)目“新型軍用特種車輛設(shè)備項(xiàng)目”效益不達(dá)預(yù)期。
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