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①現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)中，東方賓館經(jīng)營(yíng)承壓，酒店管理品牌輸出表現(xiàn)良好。②公司收購(gòu)整合集團(tuán)旗下廣之旅+兩大酒店資產(chǎn)事項(xiàng)已完成過戶，將實(shí)現(xiàn)旅游產(chǎn)業(yè)鏈的全方位延伸，同時(shí)配套增發(fā)實(shí)現(xiàn)員工持股。下調(diào)2017/18 年EPS 為0.14/0.17元（-0.09/-0.09 元），對(duì)應(yīng)維持目標(biāo)價(jià)20.5 元，增持。
    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)述：公司2016 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.03 億元/-0.99%，歸母扣非凈利2565 萬(wàn)元/-22.46%，EPS 為0.11 元，業(yè)績(jī)表現(xiàn)略低于預(yù)期。
    原有酒店經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)依然承壓，管理輸出是亮點(diǎn)。①嶺南酒店品牌管理輸出業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，2016 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4771 萬(wàn)元/+33.6%，新設(shè)租賃項(xiàng)目產(chǎn)生開辦費(fèi)用致凈利為1041 萬(wàn)元/-3.87%；報(bào)告期內(nèi)，酒店管理輸出速度保持快增，新簽10 個(gè)項(xiàng)目，儲(chǔ)備超20 個(gè)，品牌也日漸豐富；同時(shí)2017H1 旗下CRS 營(yíng)銷平臺(tái)將正式投入使用。②東方賓館受營(yíng)改增影響收入2.35 億元/-4.4%，同時(shí)凈利受核銷應(yīng)收賬款沖抵等為2905 萬(wàn)元/-50.5%。
    資產(chǎn)重組完成在即。①公司此前公告將收購(gòu)控股股東嶺南集團(tuán)旗下廣之旅+花園大酒店+中國(guó)大酒店的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目前該收購(gòu)已完成過戶。②2016 年廣之旅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48 億元/+4.54%，凈利6161 萬(wàn)元/+17.5%，在行業(yè)整體表現(xiàn)下滑的情況下依然維持較好增長(zhǎng)。③本次重組完成后公司將實(shí)現(xiàn)“旅行社+景區(qū)+酒店”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為“泛旅游生態(tài)圈”綜合運(yùn)營(yíng)商。③配套融資將同步實(shí)現(xiàn)員工持股，國(guó)企改革落地。