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16 年以來LED 行業(yè)供需情況得到改善，鴻利智匯也于2016 年12 月將產(chǎn)品價(jià)栺上調(diào)了5%-15%。
    軟硬皆施，車聯(lián)網(wǎng)布局雛形初現(xiàn)：鴻利智匯先后參股迪納科技、成立產(chǎn)業(yè)投資基金、成立合資公司、參股汽車公司以擴(kuò)張車聯(lián)網(wǎng)布局。最近公司擬作價(jià)9 億元收購速易網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，速易網(wǎng)絡(luò)主營云聯(lián)網(wǎng)營銷和汽車云聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)，承諾2016、2017 和2018 年度實(shí)現(xiàn)的扣非歸屬于母公司股東的稅后凈利潤分別不低于6300 萬元、7600 萬元、9650 萬元。公司在車聯(lián)網(wǎng)方向仍有繼續(xù)并購整合的預(yù)期。
    安全邊際凸顯：鴻利智匯今年推出員工持股計(jì)劃，以1：1 的比例設(shè)立優(yōu)先級(jí)和劣后級(jí)，員工出資上限2500 萬元。大股東出資3012 萬元增持公司約250 萬份股票，成交均價(jià)12.04 元/股。近兩次增發(fā)價(jià)分別為12.81 和13.95 元/股，與股票現(xiàn)價(jià)接近，凸顯安全邊際。
    投資策略：鴻利智匯逐步落實(shí)推進(jìn) “LED +車聯(lián)網(wǎng)”雙主業(yè)戰(zhàn)略，17 年隨著公司南昌產(chǎn)能的釋放，以及優(yōu)質(zhì)客戶的訂單支持，LED 業(yè)務(wù)有望重新回到增長模式。同時(shí)公司積極推進(jìn)車聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，隨著并購整合的推進(jìn)將逐步貢獻(xiàn)業(yè)績支持。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為22.35/30.50/34.81 億元，歸母凈利潤分別為1.25/3.00/3.54 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.19/0.45/0.53 元，對(duì)應(yīng)PE 為69/29/24 倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：LED 需求不及預(yù)期，車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)并購整合風(fēng)險(xiǎn)。