久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心品種新活素銷售量37 萬(wàn)支，同比增長(zhǎng)15.2%，預(yù)計(jì)康哲藥業(yè)對(duì)應(yīng)的銷售口徑有望更快，該品種屬于剛性需求和學(xué)術(shù)推廣品種，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年增速有望維持在20%左右；諾迪康銷量887 萬(wàn)盒，同比增長(zhǎng)5%，康哲藥業(yè)未完成2015年與公司簽訂的1100 萬(wàn)盒的協(xié)議任務(wù)量，因此賠償公司金額218萬(wàn)元，按照協(xié)議任務(wù)量，2017 年銷售量在1450 萬(wàn)盒，假設(shè)真能達(dá)到，相當(dāng)于諾迪康2017 年銷量同比增長(zhǎng)64%。諾迪康2016 年銷售增速不佳，一方面是由于此前諾迪康由中小代理商運(yùn)作，在市場(chǎng)和產(chǎn)品交接過(guò)程中并不順暢，此外，各地招標(biāo)進(jìn)度緩慢也影響了諾迪康的進(jìn)醫(yī)院和推廣，且浙江省由于諾迪康中標(biāo)價(jià)過(guò)低而棄標(biāo)，但考慮到該品種適應(yīng)癥空間巨大、及康哲在心內(nèi)科強(qiáng)大的學(xué)術(shù)推廣能力，且有協(xié)議任務(wù)量做保證，諾迪康2017 年銷售增長(zhǎng)有望非常顯著。依姆多2016 年6~12 月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)998 萬(wàn)美元（6870 萬(wàn)元），而2017 年開始全年并表，并表口徑的差異將是2017 年公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僮畲髣?dòng)力。其他品種小兒雙清顆粒銷售增速下滑18%、十位蒂達(dá)膠囊銷量下滑15%、金羅漢涂膜增長(zhǎng)4%，公司自有品種由于規(guī)模較小，尚未支撐起成熟的銷售隊(duì)伍，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著公司進(jìn)一步實(shí)施外延式并購(gòu)預(yù)期不斷豐富新品種，自有銷售品種有望逐漸培育。
    我們預(yù)計(jì)，公司2017~2019 年凈利潤(rùn)3.06 億/3.94 億/5.26 億元，分別同比增長(zhǎng)55%/29%/33%，暫不考慮定增攤薄，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)E29 倍，定增完成后，14 億左右募集資金到位，為公司繼續(xù)推進(jìn)外延式并購(gòu)提供了可能，康哲藥業(yè)持股比例大幅提升后，公司作為其A 股平臺(tái)的價(jià)值愈發(fā)顯著，中長(zhǎng)期看成長(zhǎng)空間巨大，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷售低于預(yù)期；定增進(jìn)度緩慢壓制股價(jià)