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分產(chǎn)品看，制劑收入30.23 億元，同比增長(zhǎng)10.45%；原料藥實(shí)現(xiàn)收入8.1 億元，同比增長(zhǎng)9.48%。
    以創(chuàng)新為源動(dòng)力，長(zhǎng)期發(fā)展可期
    報(bào)告期研發(fā)投入3 億元，占收入比重7.83%。創(chuàng)新藥苯甲酸復(fù)格列汀II、III 期臨床注冊(cè)申請(qǐng)被國(guó)家藥監(jiān)局納入優(yōu)先審評(píng)程序名單；創(chuàng)新藥信立他賽完成臨床前研究，并遞交臨床試驗(yàn)申請(qǐng)。在生物藥領(lǐng)域，基因治療藥物“ 重組 SeV-hFGF2/dF 注射液”已順利完成技術(shù)交接，正在準(zhǔn)備啟動(dòng)I 期臨床研究；獨(dú)家生物仿制藥 KGF 已完成II 期臨床研究，并加快III 期臨床試驗(yàn)的推進(jìn)；首仿產(chǎn)品注射用重組人甲狀旁腺素（1-34）[56.5μg]已獲批臨床，正在啟動(dòng)I 期臨床試驗(yàn)；PTH 已完成III 期臨床試驗(yàn)， 即將申報(bào)生產(chǎn)；BF02 已完成II 期臨床實(shí)驗(yàn)。
    公司以美國(guó)馬里蘭州子公司SalubrisBiotherapeutics, Inc.作為新藥早期開(kāi)發(fā)中心，構(gòu)建創(chuàng)新研發(fā)團(tuán)隊(duì)，借助其平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)略引進(jìn)生物醫(yī)藥高端人才，全面完善、提升創(chuàng)新藥物研發(fā)能力，逐步實(shí)現(xiàn)由仿制到創(chuàng)新的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
    投資策略
    我們預(yù)計(jì)2017-2019 年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為16.1 億元、18.4 億元和20.9 億元，同比增速分別為15.3%、14.1%和13.9%，每股收益分別為1.54 元、1.76 元和2.0 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為19 倍、17 倍和15 倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    政策風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)療安全事件等。