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    點(diǎn)評(píng)： 
    業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c上年持平。公司2015年年報(bào)凈利潤(rùn)增速僅1.14%，業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c上年持平，基本符合預(yù)期。 
    資產(chǎn)規(guī)模增速保持平穩(wěn)，對(duì)公業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)保持領(lǐng)先。公司2016年末資產(chǎn)總額59,310.50億元，比上年末增長(zhǎng)15.79%；客戶(hù)貸款總額28,779.27億元，比上年末增長(zhǎng)13.81%；客戶(hù)存款總額36,392.90億元，比上年末增長(zhǎng)14.34，其中對(duì)公客戶(hù)存款穩(wěn)定在萬(wàn)億元水平，投行并購(gòu)融資新增規(guī)模突破900億元，比上年增長(zhǎng)近6.2倍，托管業(yè)務(wù)邁上新臺(tái)階，規(guī)模突破6.5萬(wàn)億元大關(guān)。
    凈利息收入增長(zhǎng)主要來(lái)自生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張。實(shí)現(xiàn)利息凈收入1,061.38億元，比上年增加17.05億元，增長(zhǎng)1.63%。凈息差2%，較上年下降31BP，主要受降息影響，生息資產(chǎn)端下降較多。 非息收入兩位數(shù)增長(zhǎng)。實(shí)現(xiàn)非利息凈收入476.43億元，比上年增加69.42億元，增長(zhǎng)17.06%。其中，實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入422.80億元，比上年增加66.06億元，增長(zhǎng)18.52%。
    不良率上升26BP，不良貸款增速與上年持平。不良貸款余額485.80億元，比上年末增加125.30億元，上升34.76%，不良貸款率1.69%，比上年末上升0.26個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率155.50%，比上年末下降12.31個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率2.62%，比上年末上升0.23個(gè)百分點(diǎn)。
    2016年公司通過(guò)清收和核銷(xiāo)等手段，消化不良貸款本金679.41億元，處置速度快于往年。
    投資建議：公司堅(jiān)持"大行業(yè)、大客戶(hù)、大項(xiàng)目、高端客戶(hù)"的"三大一高"客戶(hù)定位，優(yōu)勢(shì)清晰。在發(fā)揮傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)繼續(xù)發(fā)力零售金融。2016年業(yè)績(jī)整體平穩(wěn)，不良處置力度較大，資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)可控。當(dāng)前公司交易于7.7/7.65倍16/17PE、0.83/0.75倍16/17PB，給予謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。