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    報(bào)告期內(nèi)，公司主營產(chǎn)品滌綸長絲供需格局持續(xù)好轉(zhuǎn)，特別是進(jìn)入四季度后，旺季需求啟動(dòng)，疊加部分企業(yè)因G20峰會(huì)停產(chǎn)檢修，庫存低位，滌綸長絲價(jià)格持續(xù)上漲。以公司主要產(chǎn)品POY為例，前三季度均價(jià)6662元/噸，第四季度均價(jià)7584元/噸，上漲13.8%，前三季度平均價(jià)差為1040元/噸，第四季度平均價(jià)差為1379元/噸，上漲32.6%。
    2.長絲供需格局好轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣度上升
    滌綸長絲行業(yè)新建產(chǎn)能逐年遞減，行業(yè)供需格局逐年好轉(zhuǎn)。2016年實(shí)際新增產(chǎn)能增速僅2.38%，且基本為行業(yè)大型企業(yè)擴(kuò)建。17年實(shí)際能夠預(yù)計(jì)投產(chǎn)僅100-150萬噸，新增產(chǎn)能增速預(yù)計(jì)仍將保持低位，約增長3%-4.5%。
    17年3月以來，聚酯滌綸企業(yè)開工率維持在86%左右，滌綸長絲庫存壓力增大（目前POY庫存達(dá)到20.7天），疊加宏觀偏空、大宗商品偏弱，滌綸長絲價(jià)格有所回調(diào)，直紡POY150/48價(jià)格7550-7950元/噸，較今年高點(diǎn)下降14%。但預(yù)計(jì)隨著終端需求的回暖，長絲盈利將逐步提升。
    3.共計(jì)190萬噸新建項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，公司龍頭地位鞏固
    報(bào)告期內(nèi)，恒騰二期年產(chǎn)40萬噸差別化纖維項(xiàng)目和恒瑞年產(chǎn)30萬噸差別化DTY項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)。目前公司滌綸長絲產(chǎn)能410萬噸，國內(nèi)市場(chǎng)占有率超過13%，國際市場(chǎng)占有率達(dá)9%。根據(jù)公告顯示，至2016年12月開始，公司將陸續(xù)啟動(dòng)滌綸長絲擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，總共達(dá)190萬噸新建產(chǎn)能，新建產(chǎn)能19年及以后陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品品類，鞏固龍頭地位。
    同時(shí)，嘉興石化一期年產(chǎn)120萬噸PTA項(xiàng)目建成投產(chǎn)，嘉興石化二期年產(chǎn)120萬噸PTA項(xiàng)目將于2017年第三季度建成投產(chǎn)。公司形成PTA-聚酯-紡絲-加彈一條龍的生產(chǎn)、銷售格局。  
    4. 盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)  預(yù)計(jì)17-19年EPS分別為：1.33、1.65、1.83元，對(duì)應(yīng)PE為：11X、9X、8X。滌綸長絲市場(chǎng)供需格局持續(xù)好轉(zhuǎn)，公司作為市場(chǎng)龍頭，盈利彈性巨大。維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、下游需求不及預(yù)期。2、原材料和產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。