>> 華創(chuàng)證券-耐威科技（300456）推出限制性股票與股票期權(quán)激勵計劃，彰顯未來發(fā)展信心-170329
| 上傳日期： |
2017/3/31 |
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作者： |
華中煒 |
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其中首次授予455萬份，占公司總股本的2.46％；預(yù)留100萬份，占擬授予的總權(quán)益的18.02％，占公司總股本的0.54％（具體方案詳見附表1）。本次授予對象是公司（含全資子公司）的高級管理人員、骨干管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等。
主要觀點
1.推出限制性股票與股權(quán)激勵計劃，調(diào)動員工積極性，建立長效激勵機制
公司推出限制性股票與股權(quán)激勵計劃，激勵對象包括公司（含全資子公司）的2名高級管理人員、2名骨干管理人員、38名核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員和14名其他技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員（擬授予的權(quán)益具體分配情況詳見附表2）。我們認為，公司此次激勵對象覆蓋了對公司整體發(fā)展及未來業(yè)績有直接影響的管理人員和核心技術(shù)人員，有助于調(diào)動公司管理人員及技術(shù)/業(yè)務(wù)骨干的積極性，提升公司的核心競爭力，促進公司長期穩(wěn)健發(fā)展。
此外，公司本次限制性股票及股權(quán)激勵計劃共預(yù)留了100萬份權(quán)益，占比為18.02％，有助于增加公司對行業(yè)內(nèi)人才的吸引力，為公司核心隊伍的建設(shè)起到積極的促進作用，為未來人才引進與儲備預(yù)留了激勵的空間。
2.解鎖/行權(quán)條件業(yè)績要求高，彰顯公司未來發(fā)展信心
本次激勵計劃首次授予的限制性股票的解鎖期與股權(quán)激勵的行權(quán)期均為3年，每期比例均為40％、30％、30％。公司設(shè)定了以2016年營業(yè)收入為基數(shù)，2017-2019年營業(yè)收入增長率分別不低于50％、100％、150％；以2016年歸母凈利為基數(shù)，2018-2019年歸母凈利增長率分別不低于50％、100％的業(yè)績考核目標，此外公司還設(shè)定了對個人嚴密的績效考核體系。我們認為，公司指標的設(shè)定能夠?qū)顚ο蟮墓ぷ骺冃ё龀鲚^為準確、全面的綜合評價，并兼顧了激勵對象、公司、股東三方的利益，對公司未來的經(jīng)營發(fā)展將起到積極的促進作用。
此外，根據(jù)2016年業(yè)績快報，公司2016年的營業(yè)收入為3.37億元，同比增長97.08％，歸母凈利潤為5708.04萬元，同比增長19.85％。因此，本次激勵計劃的解鎖條件/行權(quán)條件業(yè)績要求較高，能夠激勵管理層與技術(shù)人員努力提高公司的業(yè)績，同時也彰顯了公司對未來發(fā)展的信心。
我們認為，公司自2015年上市以來的業(yè)務(wù)布局已逐漸進入兌現(xiàn)期，一方面原有慣性/衛(wèi)星/組合導航業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長，另一方面MEMS芯片制造、航空電子等業(yè)務(wù)已不同程度地貢獻新增業(yè)績，隨著業(yè)務(wù)的進一步成熟，公司業(yè)績還將保持高增速，對于公司而言將大概率完成限制性股權(quán)激勵的條件。
3.產(chǎn)業(yè)布局逐步完善，看好公司長期發(fā)展
公司主營慣性導航業(yè)務(wù)，自上市以來積極通過對外投資，完善產(chǎn)業(yè)布局——一方面立足原有導航業(yè)務(wù)，加大導航產(chǎn)品在國防裝備、航空航海、航拍測繪等領(lǐng)域的應(yīng)用及市場拓展；另一方面，基于已布局的航空電子、無人系統(tǒng)及智能制造等業(yè)務(wù)，積極投入資源開展相關(guān)研發(fā)工作。我們認為，公司的優(yōu)勢在于其擁有的慣導設(shè)備產(chǎn)品基礎(chǔ)及常年深耕軍品市場打造的與客戶良好的合作關(guān)系與粘性，公司不斷延伸拓展與公司目前的主營業(yè)務(wù)具有橫向或縱向的相關(guān)性的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，具有很強的協(xié)同效應(yīng)，看好公司長期發(fā)展。
4.投資建議：
目前公司各類業(yè)務(wù)布局已初見成效，根據(jù)公司業(yè)績快報，2016年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.37億元，同比增長97.08%，收入大幅增長的原因一方面在于原有慣性/衛(wèi)星/組合導航業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長，另一方面MEMS芯片制造、航空電子等業(yè)務(wù)已不同程度地貢獻新增業(yè)績。我們認為，公司自2015年上市以來的業(yè)務(wù)布局已逐漸進入兌現(xiàn)期，隨著業(yè)務(wù)的進一步成熟，公司業(yè)績還將保持高增速，看好公司長期發(fā)展前景。我們預(yù)計公司2017年歸母凈利潤為2億元左右，按照公司目前市值水平，維持推薦評級。
5.風險提示：
軍品研制進度不及預(yù)期；民品市場拓展進度不及預(yù)期。
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