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    一、 二、分析與判斷
    監(jiān)管政策變化對公司本次定增方案的影響為中性，堅(jiān)定看好公司發(fā)展前景1、2016 年11 月，公司公布了定增方案：擬非公開發(fā)行3,275.4666 萬股，發(fā)行價(jià)格為 61.06 元/股，募集20 億元資金用于8 英寸MEMS 國際代工線建設(shè)項(xiàng)目、航空電子產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金、泓德基金、楊云春擬分別認(rèn)購14 億元、4 億元、2 億元。根據(jù)公告，本次監(jiān)管政策明確了定價(jià)基準(zhǔn)日只能為發(fā)行期首日，公司本次非公開發(fā)行方案中的定價(jià)基準(zhǔn)日原定為公司第二屆董事會(huì)第二十九次會(huì)議決議公告日，需要進(jìn)行調(diào)整。目前，公司正與各認(rèn)購方積極溝通，協(xié)商方案調(diào)整事宜。
    2、我們認(rèn)為，盡管監(jiān)管政策發(fā)生了變化，但其對公司本次定增方案的影響是定價(jià)基準(zhǔn)日需要調(diào)整。
    本次定增方案將提升公司在MEMS、航空電子、無人系統(tǒng)領(lǐng)域的市場競爭力我們認(rèn)為，本次定增方案的順利實(shí)施將有效擴(kuò)大國內(nèi)MEMS 代工產(chǎn)能，推動(dòng)公司MEMS 代工、航空電子、無人系統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，提升公司的市場競爭力和產(chǎn)業(yè)地位。
    二、 三、盈利預(yù)測與投資建議
    公司基于導(dǎo)航定位領(lǐng)域的深厚積累，通過內(nèi)生+外延的方式積極布局MEMS 制造、航空電子、無人系統(tǒng)、智能制造業(yè)務(wù)，致力于向“器件—產(chǎn)品—系統(tǒng)—服務(wù)”方向演進(jìn)。預(yù)計(jì)2016～2018 年EPS 為0.33 元、0.58 元、0.66 元，未來12 個(gè)月的合理估值為63.80～66.70 元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級(jí)。
    三、 四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1、收購整合不及預(yù)期；2、導(dǎo)航產(chǎn)品毛利率下滑；3、新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。