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每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1.55 元，現(xiàn)金分紅15.71 億。
    點(diǎn)評：
    大交易業(yè)務(wù)受市場交易量收縮影響拖累業(yè)績，投行業(yè)務(wù)收入增長36%。
    銀河證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132 億，同比下降50%；歸母凈利潤51.5 億，同比-47.60%，基本與行業(yè)平均水平持平（-50%）。凈利潤較2015 年減少了47 億，其中，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入減少了95 億，同比下降62%，主要受市場成交量萎縮50%影響；投資收益+公允價(jià)值變動總計(jì)30 億，比2015 年減少了14 億，同比-32%，二級市場年初和年末波動較大，市場形勢多變，對自營業(yè)務(wù)影響較大。從收入結(jié)構(gòu)來看，2016 年代理證券買賣凈收入占比43%，創(chuàng)下了2010 年以來的新低，投資業(yè)務(wù)（投資收益+公允價(jià)值變動）成為第二大收入來源，占比23%。
    “一體兩翼”戰(zhàn)略，兩翼均保持正增長。公司代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入單體券商口徑行業(yè)排名第2，市場份額5.36%；股票基金交易總額行業(yè)排名第3，市場份額4.84%。投行業(yè)務(wù)凈收入較去年增加了2.7億，同比增長36%，在營業(yè)收入中占比8%（2015 年為3%）。資管業(yè)務(wù)凈收入4.5 億,增長1 個(gè)百分點(diǎn)。
    回歸A 股,融資能力增強(qiáng)。2017 年1 月完成A 股IPO 發(fā)行，實(shí)現(xiàn)A+H 兩地上市。融資能力增強(qiáng)較大的券商，有望在下一輪洗牌中占據(jù)優(yōu)勢地位，有望得到估值溢價(jià)。
    投資建議：大交易業(yè)務(wù)傳統(tǒng)優(yōu)勢依然存在，受益于行業(yè)集中度提升；公司剛剛加入A 股，融資能力顯著提升，這一點(diǎn)對于以凈資本為核心的券商而言非常重要，打開了公司的成長空間；行業(yè)經(jīng)營形勢環(huán)比改善，有望迎來行業(yè)性機(jī)會；公司作為次新股，流通性小，具有價(jià)值基礎(chǔ)，有望成為行業(yè)性機(jī)會的龍頭標(biāo)的之一。給予公司“增持”評級。
    預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為：0.65、0.95、1.08，同比增長21%、46%、13%，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)15 元/股，對應(yīng)2017 年23 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管趨嚴(yán)，政策性風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績受股市波動影響的風(fēng)險(xiǎn)。