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公司業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤：1281.8 萬元-1479 萬元，同比增長(zhǎng)30%-50%，中樞業(yè)績(jī)?cè)鏊?0%，與申萬宏源全年預(yù)期40%的增速一致。主要由于報(bào)告期內(nèi)公司網(wǎng)格化業(yè)務(wù)訂單增加，推動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。由于2017 年為氣十條重要考核期，同時(shí)5600人專項(xiàng)調(diào)查小組將開展為期一年的環(huán)保督查，落實(shí)京津冀大氣污染防治工作目標(biāo)，將加大加深網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)布局，公司作為京津冀市占率86%的絕對(duì)龍頭，預(yù)期2017 年訂單將受益行業(yè)景氣，加速訂單釋放。此外，2017 年第一季度非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤的影響額約為137.7 萬元，上年同期140 萬元相近。
    工業(yè)VOCs 排放的監(jiān)測(cè)、治理要求趨嚴(yán)，公司作為首個(gè)試點(diǎn)承接單位有望率先受益。十三五規(guī)劃綱要將VOCs 新納入總量控制指標(biāo)，提出VOCs 在重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)推進(jìn)揮發(fā)性有機(jī)物排放總量控制，全國排放總量下降10%以上。16 年10 月起，全國范圍啟動(dòng)征收VOCs排污費(fèi)。政府監(jiān)測(cè)能力建設(shè)將為相應(yīng)監(jiān)測(cè)儀器公司帶來新增市場(chǎng)。雄安新區(qū)建設(shè)為千年大計(jì)，公司中標(biāo)雄縣VOCs 治理大單，為純正收益標(biāo)的。2015 年9 月公司中標(biāo)行業(yè)VOCs 治理領(lǐng)域首個(gè)大型項(xiàng)目——保定雄縣包裝印刷行業(yè)VOCs 第三方治理項(xiàng)目，為確保千年大計(jì)的推進(jìn)，2017 年公司在雄縣的VOCs 監(jiān)測(cè)、治理業(yè)務(wù)有望率先啟動(dòng)。結(jié)合一季度京津冀大氣污染情況調(diào)查，京津冀監(jiān)測(cè)治理需求將持續(xù)景氣。
    公司大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，由單一產(chǎn)品向“產(chǎn)品+服務(wù)+運(yùn)營”模式升級(jí)。公司是國內(nèi)高端環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器龍頭企業(yè)，也是國內(nèi)唯一擁有國家規(guī)劃的環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)及污染減排監(jiān)測(cè)體系所需全部產(chǎn)品的企業(yè)。公司收購的科迪隆、廣西先得是環(huán)境空氣和水質(zhì)監(jiān)測(cè)方面的第三方專業(yè)運(yùn)維服務(wù)商，打造“產(chǎn)品+服務(wù)+運(yùn)營”監(jiān)測(cè)全產(chǎn)業(yè)鏈模式。此外，公司在16 年H1 還通過美國子公司收購了Sunset Laboratory Inc.公司60%的股權(quán)，布局了在碳?xì)馊苣z分析市場(chǎng)；通過先河正源收購了北京衛(wèi)家環(huán)境技術(shù)有限公司，切入了民品凈化領(lǐng)域。
    投資評(píng)級(jí)與估值：結(jié)合一季報(bào)預(yù)告，我們維持16-18 年凈利潤預(yù)測(cè)為1.1、1.55、2.11 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.32、0.45、0.61 元/股，17-18 年P(guān)E 分別為46 倍和34 倍。我們認(rèn)為未來公司將加速進(jìn)入VOCs 治理、第三方監(jiān)測(cè)、網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)等高端領(lǐng)域，業(yè)績(jī)將進(jìn)入新一輪快速成長(zhǎng)期，維持“買入”評(píng)級(jí)。