>> 信達(dá)證券-先河環(huán)保（300137）16年凈利潤預(yù)增26%，網(wǎng)絡(luò)化監(jiān)測業(yè)務(wù)為關(guān)鍵增長點(diǎn)-170306
| 上傳日期： |
2017/3/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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公司是大氣監(jiān)測的龍頭，在全參數(shù)空氣質(zhì)量傳感監(jiān)測儀的基礎(chǔ)上開發(fā)了TVOC 傳感監(jiān)測儀，并整合物聯(lián)網(wǎng)、云計算、空間地理信息集成等技術(shù)，推出基于室外空氣質(zhì)量監(jiān)測的端到端一體化應(yīng)用解決方案——大氣污染防治網(wǎng)格化精準(zhǔn)監(jiān)控及決策支持平臺，在網(wǎng)格化監(jiān)測的細(xì)分領(lǐng)域中具有明顯的競爭優(yōu)勢。2016 年度的業(yè)績增長主要由于大氣網(wǎng)格化系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)和運(yùn)營維護(hù)業(yè)務(wù)快速增長所致。
京津冀大氣治理迫在眉睫，公司區(qū)位優(yōu)勢明顯。2017 年是大氣治理的重要節(jié)點(diǎn)，也是北京市大氣污染治理的決勝之年，因此將帶動京津冀及周邊地區(qū)的治理需求進(jìn)一步上漲。2015-16 年，公司先后中標(biāo)河北雄縣與保定的檢測項(xiàng)目，為其轄區(qū)環(huán)境監(jiān)測與治理提供第三方服務(wù)。公司作為河北省的大氣監(jiān)測企業(yè)，地理位置占優(yōu)，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富。政策的趨嚴(yán)和需求的爆發(fā)將帶動公司網(wǎng)格化監(jiān)測業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長。
VOCs 治理將成為公司下一增長點(diǎn)。隨著國家對VOCs 排放標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)相繼落實(shí)和對京津冀地區(qū)霧霾治理力度的不斷加大，將有更多的包裝、印刷、工礦、冶煉等企業(yè)被要求安裝專業(yè)VOCs 監(jiān)測設(shè)備并對排放物進(jìn)行治理。河北省內(nèi)存在大批包裝印刷、皮革箱包等產(chǎn)業(yè)集群，VOCs 排放量大，治理需求多。公司VOCs 治理可與監(jiān)測業(yè)務(wù)形成協(xié)同發(fā)展，我們認(rèn)為將成為公司的下一個業(yè)績增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測及評級：按照公司最新股本，我們預(yù)測公司16-18 年實(shí)現(xiàn)EPS 為0.32、0.45、0.54 元。根據(jù)2017-03-03 收盤價計算，對應(yīng)PE 分別為50、35、29 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險因素：政府客戶回款周期長；產(chǎn)業(yè)政策與環(huán)境保護(hù)相關(guān)法律變動的風(fēng)險；項(xiàng)目履行未達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
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